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去年一整年，與金價相伴的新聞，不少都在討論：黃金過氣了嗎？
這在人類金融史上已存在5000年以上的礦物，卻在號稱「數位黃金」的比特幣橫空出世後，面臨被取代的危機。
因比特幣發行總量固定，再加上與股市無直接關聯，不少投資者認為，比特幣兼具黃金的稀少性及避險功能，紛紛將資金轉入。再加上2021年，金價累計下跌3.6%，反觀比特幣卻漲了60%，使黃金顯得更不討喜。
英國《金融時報》更直指，2021年比特幣的飆升，已讓黃金「相形見絀」。
然而，當大盤狂漲熱潮漸緩、比特幣連番下殺，再加上日趨火爆的烏俄局勢，使金價再度突破1900美元，創下8個月以來的新高，更超越美股美債今年以來的漲幅，人類又老老實實回到千百年來的囤金傳統。
金價居高不下，高盛：上看2000美元
事實上，早在烏俄衝突爆發前，今年金價便已居高不下，盤旋在1800到1850美元之間——這其實悖於不少分析師預測，如瑞銀去年底便預估，因央行緊縮政策、美國縮減財政刺激以及實質利率上升，金價勢必走弱。
但其實，金價的回升，在烏俄衝突爆發前已有徵兆。
「金價從去年低點，到現在上漲已超過13%，但市場都沒有留意，」台灣銀行貴金屬部副理、素有「黃金王子」稱號的楊天立分析。
目前金價的緩漲，部份原因是因經濟轉好，使實體黃金的消費需求及工業需求提升。但影響金價的主旋律：通膨與利率，還未真正發威。
楊天立指出，去年外資之所以看空黃金，除了升息預期外，主因是市場高漲的樂觀情緒：對聯準會抗通膨政策充滿信心，預期通膨將被抑制，股市、房市更會繼續熱絡。
外界預估，為壓抑通膨，聯準會今年最多可能會升息7次。一般而言，升息將使金價下跌，但楊天立從歷史數據分析，以往當聯準會不斷加速緊縮政策時，其實意味著通膨相當嚴重，金價反而會高漲。
高盛也持相同看法，預言一旦美國經濟數據不佳，即使升息不斷，資金仍會從股市大量流入金市，預估金價有望突破2000美元，超越歷史紀錄。
倒貨的外資逐步回溫中
但去年，黃金可說是人見人不愛，美國黃金ETF淨流出90億美元，是2013年以來最大的撤資潮，機構法人乃至個人，無不急著拋售。「大家都對黃金避之唯恐不及，」渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪對此也很有感，認為過去2年市場太好，客戶反而將資金配置到高收益債，不少客戶賣掉黃金。
但如今，黃金ETF流出已逐漸回穩。作為金價指標的SPDR黃金ETF，持倉量去年一度跌破1000公噸大關；但今年以來，均多能維持在1000公噸以上，且存量不斷上升，顯示機構法人漸漸重新買入黃金。
至於烏俄衝突不斷升高，對金價的推升到底會到哪？楊天立表示，依照歷史經驗，小型衝突對金價的影響均僅有短期現象。
劉家豪則預估，一旦突破1950—1980美元的區間，便可能繼續往上走；若烏俄情勢透過外交方式解決，則金價會回到1820—1850美元的區間。
虛擬貨幣變數位黃金？還早得很
至於市場熱議的比特幣取代黃金之說，專家多持否定看法。
「如果今天發生惡性通膨，你去菜市場買菜是要用黃金，還是比特幣？」楊天立認為，貨幣需具備內在價值，如政府便是貨幣的最終支付者，但比特幣的內在價值，卻無人能保證。
楊天立分析，貨幣需具備價格穩定性，因此外匯波動比黃金更低，但現在虛擬貨幣波動動輒數10%，難以想像其成為貨幣。就算比特幣有稀缺性，但如鑽石也有稀缺性，卻沒成為貨幣，足見稀缺性並非貨幣絕對要件。
劉家豪則認為，虛擬貨幣目前在市場上的定位仍是「另類資產」，就他作為專業投資者的角度來看，實在難以評價，「我無法說服自己這個東西是合理的，」認為虛擬貨幣仍需要歷經多次市場空頭的洗禮，真正的市場價值才能浮現。
值得一提的是，單就環境永續角度，比特幣挖礦的碳排放強度是開採黃金的15倍，顯然與國際ESG浪潮背道而馳。
黃金ETF或黃金存摺可入手
那今年到底該持有多少黃金？專家一致建議，黃金至少應佔總資產的5%。
至於持有方式，劉家豪建議，可購入直接連結黃金的黃金ETF，因其具備流動性強、管理費低的優點。若看好黃金礦業發展，亦可購入黃金礦業基金。
國泰證期顧問處分析師吳佩奇則提醒，因金價變動迅速，黃金ETF有tracking error（追蹤價差）的問題，有可能無法即時反應金價，使投資人蒙受損失，更推薦能直接持有黃金的黃金存摺，並可透過定期定額，平均買入成本。
（責任編輯：黃韵庭）
