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過去，債券投資人大多遵循一套簡單的市場邏輯：只要地緣政治動盪、市場波動升溫，資金就會自動流向全球最安全的避風港——美國公債；等到風險情緒回暖，資金再轉向股票等高風險資產。然而，近期市場走勢顯示，這套劇本正逐步被改寫。
最無情的訊號，就是美國30年期公債殖利率正式突破5%大關。債券價格跌至歷史低檔，讓滿手債券、苦等降息的「債蛙們」持續套牢。當過去被視為無風險資產核心的美國公債，避險光環褪色了嗎？
美國30年期公債殖利率為何衝破5%？
推升長天期美債殖利率一路上揚、衝破5%大關的幕後推手，主要交織了短期地緣政治與長期的結構性因素。
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