台灣AI產業訂單滿手，相關公司股價卻在7月底觸發大幅震盪，原因之一，是來自中國AI新興公司競爭升溫帶來的擔憂。如同2025年1月，DeepSeek震盪場景重現。
中國AI技術突飛猛進？
7月17日，中國國家主席習近平在上海世界人工智能大會（WAIC）發表演講的同一天，中國月之暗面公司發表全球參數量最大的開源模型Kimi K3，這款AI模型號稱可以在48小時內，無需使用傳統EDA（電子設計自動化）工具完成晶片設計，消息傳出後，EDA兩大龍頭新思科技和益華電腦的股價明顯修正。
由於月之暗面並未揭露使用哪一種晶片訓練這款模型，國際投資者開始擔心，如果Kimi K3主要依靠華為晶片和中國國產HBM訓練而成，將對三星、海力士、輝達、台積電等公司造成壓力；接著，從韓國股市熔斷到台美科技股修正，骨牌效應觸發一連串修正。
也是在17日的世界人工智能大會上，華為首次發表Atlas 950 AI超節點實機，試圖用系統架構突破缺乏先進製程晶片的瓶頸，打造全國產化的AI鏈。
有意思的是，24日前後，網路上流出一份「梁文鋒投資者交流會文字稿」，梁文鋒是中國人工智慧公司DeepSeek的創辦人兼執行長。
這份文字稿中指出，4張華為卡可「頂替」1張輝達卡，但華為產能嚴重不足，揭露了華為算力的現狀。
現在，根據《彭博社》最新報導， DeepSeek將在內蒙古建立自己的算力中心，但還沒決定要採用哪種晶片。
中國資本市場瘋狂搶錢
緊接著，在過去兩個星期，中國推出了兩個重量級AI公司上市案。
27日長鑫科技在上海科創版掛牌，這是今年亞洲最大的IPO案。
長鑫是中國第一家能量產DRAM的公司，由於記憶體對發展AI至關重要，中國對長鑫投入大量資源，截至28日，長鑫市值達到3.14兆人民幣，是A股中市值最高的公司。
第二家掛牌的中國AI科技公司，是30日在香港掛牌的中際旭創，這是中國在資料中心光通訊領域市佔率最高的公司，是輝達的重要供應商，也是少數能佈局AI資料中心使用CPO技術的公司，這起上市案更是香港自2019年阿里巴巴掛牌後，規模最大的IPO案。
又是技術震撼，又是大型IPO接二連三，一連串事件快得不可思議。中國AI產業定期會「提醒」競爭對手，中國會持續挑戰在AI領域的地位。
| 公司名稱 | 股票代號 | 掛牌時間 | 主要業務簡介 |
|---|---|---|---|
| 雲知聲 | 9678.HK | 2025/6/30 | 通用人工智慧公司，主打語音交互、大模型技術 |
| 極智嘉 | 2590.HK | 2025/7/9 | AMR（自主移動機器人）供應商 |
| 雲跡科技 | 2670.HK | 2025/10/16 | 主要開發酒店、醫療、物流場景服務機器人 |
| 滴普科技 | 1384.HK | 2025/10/28 | 企業級大模型AI應用，透過港交所18C章上市的特專科技公司 |
| 文遠知行 | 0800.HK | 2025/11/6 | 自動駕駛技術公司 |
| 五一視界 | 6651.HK | 2025/12/30 | Physical AI／數字孿生服務公司 |
| 迅策 | 3317.HK | 2025/12/30 | 中國實時數據基礎設施及AI分析解決方案供應商 |
| 臥安機器人 | 6600.HK | 2025/12/30 | 結合AI家用、商用機器人企業 |
| 英矽智能 | 3696.HK | 2025/12/30 | 生成式AI驅動的生物醫藥研發 |
| 壁仞科技 | 6082.HK | 2026/1/2 | 國產通用圖形處理器（GPGPU） |
| 智譜 | 2513.HK | 2026/1/8 | 大語言模型（LLM）研發商，推出GLM模型 |
| 天數智芯 | 9903.HK | 2026/1/8 | 通用GPU晶片與算力解決方案提供商 |
| MiniMax（稀宇科技） | 0100.HK | 2026/1/9 | AI模型研發公司 |
| 深演智能 | 2723.HK | 2026/5/27 | 企業AI行銷及智慧數據管理 |
| 資料整理：記者林宏達 | |||
中國AI股吸金能力有多瘋？
過去一年，在港股掛牌的中國AI公司，像中國AI大模型公司智譜、MiniMax（稀宇科技）；AI晶片公司如壁仭科技、天數智芯等，光過去一年就有至少14家中國AI公司在香港掛牌，從AI新藥研發到GPGPU（通用圖形處理器），題材令人眼花繚亂。
接下來，還有不少AI公司排隊要在香港上市。
例如，百度旗下的AI晶片崑崙芯、眾安保險旗下提供企業解決方案的眾安信科、做AI數位人技術的矽基智能等；《香港經濟日報》也報導，目前當紅的月之暗面，將在6個月內在香港上市。
中國AI股瘋狂吸金，但風險暗藏
這些香港AI科技股的股價波動不小。
根據《新浪財經》報導，智譜去年稅後虧損為6億7000萬港幣，但今年股價卻大漲5倍；MiniMax去年稅後虧損也高達18億7000萬港幣，今年初股價一度從300多元，暴漲至1058元，但到7月底已重挫至每股203元。
中國AI大模型公司如何變現，會是觀察重點。
中國的AI模型號稱走開源模式，用戶可以自行下載模型使用，對新創公司如智譜、月之暗面仍是挑戰，像月之暗面最新推出的Kimi K3模型，由於參數量極大，根據《紐約時報》報導，一般用戶無法在一般電腦上運作，要使用仍是要和月之暗面付費買AI服務。
香港聚芯資本管理合夥人陳慧明觀察，中國公司要出海上市，「以前可能選納斯達克，但這條路已經行不通了，香港成了一個關鍵據點。」
但陳慧明提醒，目前香港公司的平均本益比相較台灣低，但「香港AI大模型公司，絕對屬於高風險標的，而且風險非常高。」
他也認為，香港和晶片相關的公司股價也並不便宜，把這些標的歸類為高風險完全合理，不過因為背後有政府與產業政策在支撐，所以這些的本益比不至於像大模型公司那樣誇張。
目前，美中競爭關鍵的焦點是獲利能力和商業模式。
中國新創AI模型公司離獲利仍有明顯距離，硬體供應鏈獲利能力也還不及美系廠商。
接下來，將換美國頂尖模型公司Anthropic掛牌，讓外界看看美國AI供應鏈的商業模式如何讓算力變現，未來美中AI供應鏈從市值、商業模式、獲利能力的競爭，只會愈來愈多，而對台灣AI硬體供應鏈的需求，也會跟著增加。
（責任編輯：宋玟蒨）
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