從歷史數據來看，日圓在歷年7月都表現優異，過去6個月協助推升日圓的投資人可能因此更加大膽。
這半年來，日圓升值9%，主因全球貿易戰以及美國總統川普大力推動降息，影響美元走勢。從2020年至今，日圓兌美元匯率在每年7月都升值，平均上漲2.8%，是這段時間內表現最好的月份。
分析師解釋，日圓在往年7月表現強勁的因素很多，包括日本銀行的政策變化、8月暑假前的投資部位調整、出口商把海外營收匯回國內以發放股息等等。其中部分因素或許在這個月會再次出現，不過這次日圓匯率上漲的最主要原因還是美元整體下跌。
Astris Advisory Japan KK首席策略師紐曼（Neil Newman）表示，「流動性下降，加上許多經理人在暑假期間休假，降低曝險部位是合理的。」
「我看不出今年7月會有什麼不一樣。」
美國對等關稅豁免寬限期將於7月9日結束，而美日雙邊談判依然在進行當中，部分投資人已經在為日圓升值做準備。日本央行也將在7月底公布利率決策。
根據商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）數據，截至6月24日的一星期之間，槓桿基金加碼7301口日圓多單，日圓淨多單部位來到1萬5935口。
日銀最鷹派的成員上週透露，即使經濟不穩定性一直持續，若通膨風險升高，或許就有必要升息。日圓上週聞訊大漲，隔夜換期利率市場數據顯示，交易員定價日銀在10月會議前升息的機率約為40%，在年底前升息的機率超過50%。
T&D資產管理公司基金經理人浪岡宏（Hiroshi Namioka）表示，「日圓可能走強。」
他預期這個月貿易談判會有進展，日銀也會展現更鷹派立場，助漲日圓。
浪岡表示，買方機構投資人可能會在8月暑假前擴大日圓部位，而製造商或企業經營者也會在暑假前把美元換回日圓來確保資金。
關西未來銀行（Kansai Mirai Bank Limited）貨幣策略師石田武（Takeshi Ishida）則判斷，今年7月日圓的漲幅會不及去年的漲幅（略多於7%）。市場今年夏天前的日圓多頭部位來到歷史規模，這些部位可能會平倉，造成日圓修正。
撇除日圓自己的因素，美元這個月的方向也可能會決定日圓走勢。美元指數今年1月到6月已經下跌了10.8%，創下1973年尼克森擔任總統時代以來最差的半年表現。1973年美國貨幣政策出現重大轉向，尼克森宣布脫離布雷頓森林體系、結束金本位制，美元不再與黃金掛鉤，引發美元大跌。
Forexlive.com貨幣分析師巴騰（Adam Button）說，「2025年外匯市場的趨勢就是美元貶值。」
「主要原因是貿易戰，看起來川普準備在7月初再次升級情勢，這不是什麼能讓美元上漲的事情。」
（資料來源：Bloomberg、New York Times、Washington Post）
