黃金還會漲到什麼時候？主要銀行預測黃金不斷創高的漲勢會一路延續到2025年，原因包括將有大筆資金再次流入指數股票型基金（ETF），以及預期包括美國聯準會在內，全球各大央行會繼續降息。
摩根士丹利分析師週一在備忘錄中表示，「來自中國和各國央行強勁的實體需求過去兩年支撐了黃金價格，但投資人的資金流入，以及特別是散戶為主ETF的成長，依然會是即將到來的聯準會降息循環中，金價能否進一步上漲的關鍵。」
不會孳息的黃金，今年多次創下新高，今年漲幅已經超過27%。可望創下2010年以來最大單年漲幅，也將成為2024年表現最傑出的資產之一。
瑞士銀行分析師上月在備忘錄中表示，「黃金今年數次創下新高，表現優於主要股票指數，然而我們相信黃金未來6到12個月還有更多上漲空間。」
他補充說，「關鍵因素包括大筆資金再次流向ETF，這是2022年4月以來一直沒有見到的。」
ETF或ETP（交易所交易產品）允許投資人可以不需要持有實物，就能夠交易黃金等資產。由於ETP是由實體商品支撐，持倉增加對價格會有顯著影響。
資金流入的增加會減少市場上可取得的貴金屬供應，進一步推高價格。
渣打集團分析師庫柏（Suki Cooper）表示，「現在降息循環啟動了，我們認為ETP的流入可能會加速，支持金價更上一層樓。」
「ETP的資金流動通常與實際收益和美元有更強的相關性，目前已轉為正向。其中大筆資金來自歐洲，不過在過去兩個月，北美地區帶動了新的投資興趣。」
世界黃金協會數據顯示，全球黃金ETF在今年8月獲得約21億美元的資金流入，相當於28.5噸。所有地區的黃金ETF都出現正流入，而西方貢獻最大宗。
北美地區上個月有14億美元資金流入黃金ETF。世界黃金協會補充說，除了持有黃金的機會成本變低，美國經濟數據走軟、聯準會鴿派發言、美元及美元收益率的下滑也是原因。
美國聯準會上週展開降息循環，一般預測今年底還會再降息50個基點，明年降息整整1個百分點。
在低息環境和中東地緣政治混亂下，不生息的黃金常是備受青睞的投資選擇。低息環境下持有黃金的機會成本降低，而對貴金屬的需求升高。黃金的強勢對美元構成挑戰，若聯準會持續降息，更多投資人可能棄美元投黃金。
分析師表示，美國11月5日總統大選有望進一步刺激金價上揚，因為市場可能出現震盪，或許會促使投資人轉向安全避風港黃金。
主要銀行對於黃金2025年的目標價如下：
德國商業銀行─2600美元。
澳盛銀行─2805美元。
麥格理銀行─2463美元。
美國銀行─2750美元。
摩根大通─2775美元。
花旗─2875美元。
高盛預測2025年初，黃金就會達到2700美元。
對於黃金在2025年中的價格，瑞銀預測2700美元。
澳盛則預測2025年底，黃金會漲到2900美元。
（資料來源：Reuters、金十、金色財經、FXEmprie）
