今年以來衡量美元與其他6個主要貨幣之間走勢的美元指數已經走高8.15%，創下2002年底以來的最高點。美元走高的同時，也引起了全球經濟和金融體系的震盪。
5月12日，香港當局睽違3年，進場捍衛港幣與美元的聯繫匯率機制。根據《華爾街日報》報導，香港當局這次斥資7.22億美元（約合新台幣209億元）進場干預。由於美元持續升值，港幣與美元掛鉤的聯繫匯率機制受到挑戰。5月17日港幣已經貶值到香港金融管理局所設下的聯繫匯率區間下緣的一美元兌7.8495港幣。聯繫匯率機制將將港幣匯率定在一美元兌換7.75至7.85港幣的區間。
不只亞洲外匯市場波動，安聯首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）在《金融時報》所發表的文章中強調，「在近期全球經濟和金融市場多事之秋，美元的強烈升值並沒有如歷史經驗所預期地吸引到那麼多注意。」然而，伊爾艾朗卻警告，美元持續走升對新興市場造成嚴重的進口通膨壓力，也降低了貧窮國家的購買力和以美元計價的外債壓力。
「如果持續延燒，我會認為這是『星火燎原』症狀，也就是多個國家都遭遇經濟和金融的不穩定，就可能回匯集成一個危害全球成長、造成倒債危機和政治經濟動盪的大危機，」，伊爾艾朗強調。
美元升值主因為聯準會加快升息步調，利差擴大
美元這波的升值，主要原因來自於美國聯準會加快升息步伐，拉開與其他國家的利差；再加上美國經濟在全球市場中，成長相對還是相對好，造成資金向美國移動。
巴克萊通膨交易主管麥威諾（Chris McReynolds）分析，美元的表現超過其他主要貨幣，主要是因為其他國家的通膨和成長預期更糟糕，「跟其他國家比起來，美國經濟是比較不受新冠疫情影響的。」
貝萊德全球固定收益部投資長萊德（Rick Rieder）也強調，他的操作是買美元、賣出經濟成長前景較差的經濟體，包括歐元、離岸人民幣和少量的日圓。
第二季之後美元是否續升，要看歐洲央行是否升息
那麼美元後續還會持續走強嗎？國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，過去一段時間以來的美元升值，相當程度已經反映了市場對美國聯準會升息的預期，而美元指數在第二季的高點大概只會在105上下。以5月16日收盤大約104來看，要再繼續升值空間不大。
再往下走，美元是否能持續強勢的關鍵在於歐洲央行對升息的態度。「中間我覺得最大的變數會是歐洲央行，」林啟超強調。 如果歐洲在第二季的升息雷聲大、雨點小，那麼歐美兩地的利差持續擴大，美元就有機會繼續走強。
歐元區過去12個月以來的通膨持續升溫，4月份的通貨膨脹率已經來到7.5%。然而，如果以IMF最新4月份的經濟成長預測，歐元區全年經濟成長只有2.8%。「以本錢的話，他（指歐洲）是比較沒有本錢升息，升息純粹就是要打通膨，」林啟超強調。
而《彭博》則引述投資銀行高盛（Goldman Sachs）最新出具的研究報告強調，未來幾週美元的可能走勢有兩種：如果全球的成長前景改善，投資人將會重新擁抱風險性資產，美元將會開始走弱。如果全球進入衰退，那麼美元的前景就會比較不確定。「美元在景氣衰退時，和即將進入衰退期間的表現相較其他資產是較為不確定的，取決於事件發生的時間點和地區，」高盛的研究報告強調。
資料來源：華爾街日報、金融時報、彭博
