全球經濟正跨入一個陌生的領地。過去10年來，各界總擔心全球金融危機過後需求萎靡不振，但現在令人擔心的卻是供不應求。
景氣繁榮造成兩個瓶頸。第一是供應鏈的問題。從木材到半導體，什麼都缺貨。企業回報供貨延遲情況嚴峻，數十年來最糟。
過去一年，許多企業都削減了對物流的投資，各國封鎖政策又造成部份貨船無法出港，導致現在企業得從零瞬間加速。
第二個瓶頸出現在勞動力市場。4月份，美國新增就業人數遠低於分析師預期，然而職缺數創新高，意味企業難以找到人手填補職缺。
有些經濟學家認為，豐厚的失業津貼可能是讓民眾沒有意願找工作的原因。求職者要從夕陽產業跳到成長中的產業也需要一些時間。
當瘋漲的需求遇上緊縮的供給，通膨就成了焦點。部份原因是基期低，現在的原油價格和2019年差不多，卻是去年4月的272%。
消費者物價也反映全球價格攀升的趨勢。中國出廠價格過去3年來快速成長。
全球央行害怕阻斷剛起步的復甦腳步，堅持將刺激措施拉到最大。美國聯準會理事布蘭納德（Lael Brainard）表示，經濟重啟之際，通膨跳升的情況基本上是暫時性的。
聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）也認為毋須擔心。由於聯準會預期價格很快就會反跌，因此可以接受通膨高於預期。
去年通膨消退快，這次未必
然而，這項操作方法伴隨風險。第一，通膨消退的速度可能很慢。去年供貨因為疫情出現問題的時候，很快獲得解決，但這次未必能做到。
許多企業已經在和投資人討論通膨問題，債券投資人也認為聯準會將被迫提前出手。美國紐約聯邦準備銀行前總裁杜德里（Bill Dudley）擔心，聯準會最高將被迫升息至4.5%，以使經濟降溫。
這樣的風險正是，為什麼通膨率攀升的時候會引發市場震盪。
截至目前為止，大多是科技股被拋售。由於銀行資金充裕，情況還在可控範圍內。然而，近期發生對沖基金爆倉事件與英國基金公司破產案，都彰顯出金融體系潛藏的槓桿危機，一旦升息就可能引爆。疫後景氣復甦未必全然振奮人心。（責任編輯：王儷華）
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