有心要拿奧斯卡的演員，常會接下患有多重人格失調的角色，以便盡情發揮。最近的金融市場就像某個大明星在表演雙重人格，忽而追逐風險（risk on，市場情緒樂觀），忽而避開風險（risk off，市場轉為焦慮），隨時都可能「變臉」。
以九月第三週為例，歐洲股市因為擔心二次衰退而大跌，但到了第四週，又因為歐債危機傳出有解而大漲。
當市場信心轉強時，歐股當然會有好成績，不過整體來說，歐股今年以來的表現還是落後MSC1世界指數。分析師不僅下修了歐洲企業第三季獲利預估，也大砍明年的預估數字。
另外，包括石油、銅在內的工業原物料，以及原物料大國的貨幣（例如加幣與澳幣）一向是吸引投資人追逐風險的市場，但隨著全球經濟前景轉差，投資人開始避險，原物料價格在今年夏天重挫，行情急轉直下。
避險時期表現最好的資產類別，通常是貨幣。日圓和瑞士法朗，向來是最受歡迎的避風港，然而，日本和瑞士政府相繼出手阻止貨幣升值，兩大避風港頓失吸引力。
美元成最佳避風港
這麼一來，前陣子差點國債違約、債信還被降級的美元，反而成了最近這波抛售潮的最佳避風港，「因為已經沒有其他地方可以避險，」匯豐外匯策略師布魯姆指出。由於美國公債容易變現，只想在短期內保值的投資人，不會介意美國赤字有多嚴重。
黃金，是另個最近讓人跌破眼鏡的「怪咖」。原本被當成避險天堂，但金價卻也跟著九月股災暴跌，從一九〇〇美元新高，重挫至一六〇四美元。
原因何在？許多人一向認為，黃金扮演著「反美元」的角色，兩者此消彼長，所以美元升，金價就跌。
另個可能的原因，是黃金已經成為追高炒作的標的，但是當市場暴跌，投資人亟需現金時，黃金就成了出脫變現的首選。一旦市場的風險胃納回溫，黃金自然又會漲回來，白銀亦然。也就是說，即使是貴金屬，也得任憑投資組合操作，資金的流向決定了價格，上沖下洗，也就不奇怪了（吳怡靜譯）
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