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從2008年金融海嘯以來的低利環境，讓定存和保單收益壓在低檔，也讓穩定收益的投資人辛苦了十年。如今，肺炎疫情讓全球大QE（寬鬆貨幣政策），各國利率降到歷史新低，投資人更無處可逃。
3月份，美國聯準會降息6碼（一碼為0.25個百分點）、又推出無限量的購債計劃；台灣央行也跟著降息1碼，讓台灣一年期定存利率降破1%，史上最低。
直接影響的，是每個人的銀行存款。
美元存款出現怪現象
過去利率3%起跳的一年期以上的美元定存一夕絕跡，轉瞬間只剩0.1%。
保單利率也同步調降。台幣保單宣告利率最低低於1%，比台幣一年期定存利率約0.8%還低；美元利變型保單宣告利率則大降0.5個百分點，降至2%，也是新低。
反常的是，一年期以上的利率調降，取而代之的是短天期的高利存款。3月起，
美元定儲利率雪崩，就是因為，史上前所未有的充沛資金，灌滿全球市場。但是銀行搶短期活存，因為全球正經歷難見的「美元荒」。
經濟學課本告訴我們：供給增加，價格就會下跌。但是，做為美元價格指標的「美元指數」（U.S. Dollar Index）不跌反升。聯準會大灑鈔票後，美元指數反而在2017年後首次重回百點以上，4月8日收在100.3點。
聯準會大降利率，美元反而走強
為什麼供需法則不管用了？首先，野村投信投資長周文森觀察，「現在要理解貨幣市場，很簡單！只有一個法則，大家都要安全的（資產）。」
全球資產價格被疫情打垮，恐慌中投資人早就不顧收益，接近零利率的美元，照樣搶買，「所以美元現在這麼大的需求，並不意外。」周文森說。
第二個原因，來自於銀行對於美元流動性的信心轉趨保守，怕美元短缺。「所有人的手頭都緊，都在向銀行借錢，但是銀行的資金並沒有那麼多，」一名外商銀行主管說，「所有的銀行都在縮銀根。」
在台灣，已經有美元聯貸案因為美元利率過高而暫停。
台灣的聯貸案利息，以3個月期倫敦金融業美元拆款利率（LIBOR）為基準，但聯準會降息後，3個月期LIBOR不降反升，連帶影響台灣的美元拆款利率。台北金融業美元拆款利率（TAIFX）1個月期的利率飆到2.75%、3個月期則為2.6%，比LIBOR還要高出1個百分點以上，讓借款的企業主利息飆升。
原本聯準會降息6碼及無限寬鬆，就是想透過增加供給，來降低借貸成本，讓企業能夠順利借到錢渡過難關。但是，全球資金需求太大，沒有立即解決流動性問題。「銀行自己手頭上的美元都不夠了，要貸款出去都要斤斤計價，」外銀主管說。
連波音都借不到錢
全球最大的飛機製造公司波音公司，在3月17日向美國政府要求600億美元的紓困貸款。「波音伸手跟政府要錢，這代表他們在銀行體系已經拿不到錢了，」外銀主管觀察。
波音3月初才發布聲明，準備對銀行提取借款（Drawdown Loan）高達140億美元。外銀主管指出，這是波音要取得現金的最後手段，再下一步就剩變賣資產了。這也是為什麼，標普將波音的信用評級下調至BBB，離BB級的「垃圾級債券」只有兩步之遙。波音的股價則在一個月內，從350美元跌破100美元，下跌超過7成。
大如波音都借不到錢，其它中小企業、或是財務體質不好的企業，更加危險。
因此周文森認為，高收益債的企業違約率，恐怕還會更高。「美國非投資等級的企業債務違約率，我認為恐怕會超過一成，現在大家估的6至8%，還太低了，」周文森說。這比金融海嘯時高收益債13%的違約率高峰，只差3個百分點。
美元會走弱嗎？
不過，瑞銀亞太區外匯分析師陳得能指出，這次的美元荒並不會持續太久。「很多人把這次的美元流動性問題，和2008年的金融海嘯相比，」陳得能說，「但是有兩個最大的不同，市場過度恐慌了。」
第一個不同，2008年聯準會的政策寬鬆速度很慢，但這次聯準會劍及履及，甚至緊急開會做出反應，而且一口氣就將利率降至地板。
第二個不同，2008時全球銀行體系遭受打擊，但過去10年銀行的管制趨於嚴格，「因此現在銀行財務槓桿相對健全，」陳得能預測，等到疫情的高峰過，實體經濟開始恢復正常，美元指數將會在1至2個月後，就會回到100以下的正常水準。
換言之，高利的短期美元存款不會長期存在。
不過，對於手中有美元的存款人，獨立金融金融產品比較平台Money101經理呂芝穎認為，定存族通常是保守型投資人，不追逐投資效益，希望低風險、要保本。
因此，雖然儲蓄型的保單宣告利率變低，但利變型保單的「預定利率」，台幣仍有2%以上，美元則有2.25%以上，新資金可以考慮移轉到此。問題是資金要放很久，投資人得看自己何時需要用錢，再做考量。
如果想保有資金運用的自由度，呂芝穎也指出，為了迎戰純網銀，傳統銀行會用高利、優惠來吸引存戶綁樁。搶先建立起數位帳戶的用戶群，然後發展自己的金融生態圈。所以現在數位帳戶給美元的「活存」就可以到1.5%，也是解約定存後的資金出路。（責任編輯：賴品潔）
