迎來20週年紀念日的騰訊，能否繼續維持動能？
遊戲版號審查暫停始於3月，分析師預測，騰訊得撐至2019年下半。就算審查重啟，政府也表示會限制核發數量。審查凍結或許不是線上遊戲成長走緩的唯一原因，其他企業的競爭，可能也使玩家減少了花在騰訊線上娛樂的時間。
大多數投資人同意，遊戲仍舊會是騰訊的重要領域，但不再是營收成長的主要動力。
主要擔憂有二。
首先，由於遊戲先前的表現極佳，騰訊並未積極追尋其他業務的收入；去年，騰訊在第三方廣告支出的市佔約為10%，但百度為19%，阿里巴巴更接近1/3。
其二，利潤下滑可能會使騰訊更難大力投資其他業務。騰訊一直在投資潛力新創，與阿里巴巴在許多領域直接或間接競爭。但專家指出，中國的網路領域趨於成熟，大企業得投資更多資金才能維持領先，毛利亦隨之縮減。
9月宣佈的內部重整計畫，透露了一些騰訊的想法。它的長期目標為減少對消費者的倚賴，更加注重企業服務。騰訊的老闆馬化騰表示，行動網路的主要戰場，已經從消費者移往企業。
阿里巴巴在這方面擁有強大的主導力，去年在中國雲端運算市場的市佔達45%，騰訊則為10%。不過，騰訊第二季的雲端服務收入，亦較去年同期增加一倍。
中國的雲端運算市場仍有許多成長空間，而且騰訊擁有微信等強大資產。微信的普及率極高，去年亦推出雲端平台，讓企業得以透過「小型程式」，在微信之內向使用者提供服務。
不過，這類小型程式和其他內建服務的營收仍然接近零，競爭對手也已經開始提供小型程式服務，例如擁有抖音、今日頭條的新興巨人字節跳動。
字節跳動吸引大量年輕使用者，使騰訊更顯老邁。騰訊為了增加對年輕人的吸引力，重新推出了短片應用程式微視，而且看起來就和抖音十分相似。
前科技記者潘亂在5月發表的文章中指出，騰訊「沒有夢想」，公司結構日漸老化，年輕員工沒有太多升至決策層的管道，也沒有太多機會創造新產品，因為騰訊將資金花在取得其他企業的股份。
騰訊瞄準企業顧客之際，應該可以靠著它在中國線上世界的巨大影響力，維持自身穩定。但壓力已然到來，騰訊似乎也知道此事；總裁劉熾平指出，騰訊必須保持警醒才行。這樣的內省確實必要；過去，騰訊擁有攻無不克的能力，但在競爭對手日益強大之際，它得更謹慎地挑選戰場才行。
(本文由「經濟學人」獨家授權轉載)
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