對市場來說，利率走高算不上是新問題（十年公債殖利率單是在1月就上升了30基點），《華爾街日報》分析，公債殖利率升破3%，這是投資者對經濟成長穩定性的信心超越擔憂的最新跡象。
但這一次上揚的動力並不是經濟成長，而是物料價格突增。這也帶來了一些變數，特別是股票市場。
Leuthold Group首席投資策略師鮑森（Jim Paulsen）指出，「傳統而言，只要經濟動能同樣在上升，即使通膨上升，股市表現還是不差。即使經濟動能消退，只要通膨走緩，股市的表現也會相當不錯。然而，停滯性通膨之下，股市和債市的表現都會不好。」
接下來就是利率上升之際，部分市場可能出現的反應：
1、股市吸引力降低
國債殖利率升破3%可能會驚擾一些投資者，尤其是那些多年來一直認為低收益率為高股票估值提供了合理性的投資者。
金融危機至今，股市的報酬高於固定收益投資，但差異正在減少：S&P 500盈餘殖利率與十年美國公債殖利率的差異，已接近8年來的最低水準。
Strategas Research Partners技術分析主管維隆（Chris Verrone）表示，若公債殖利率突破3%，就有可能改變接下來幾年的股票與固定收益的相對價值。
他在彭博電視台的訪談中指出，「這是債券的35年趨勢變動，我們認為它才剛剛開始。我們會鼓勵投資人思考1950年、上一次債券殖利率上升的狀況。殖利率花了一段時間才從2%升至5%，但在趨勢向上之際，債券買方再也無法獲利。我們認為目前的狀況正是如此。」
2、新興市場需注意
新興市場投資人也開始注意此事。他們樂觀看待3個月前的利率揚升，但這一次，他們會有更多理由擔心，包括貿易爭端、全球成長出現同步走緩的跡象等。
SEB的新興市場首席策略師哈瑪隆（Per Hammarlund）表示，物料帶動的通膨，可能會加快貨幣緊縮的腳步，進而傷害新興市場。
3、企業信貸成本上升
信用不佳的企業受益於低基礎殖利率，但如果借款變難、借款成本上升，償債成本亦將上升。目前，企業信貸尚能維持，高殖利率差仍舊處於金融危機前夕至今的低點。
Bleakley Financial Group投資長布克瓦（Peter Boockvar）表示，「當然，問題在於這能維持多久。」他指出，除了銀行以外的S&P 500企業，目前的負債水準極高，「顯然，高負債水準和利率走高並不是最棒的組合。」
Miller Tabak & Co.的股票策略師梅利（Matt Maley）表示，投資人的驚人槓桿水準也是風險之一。他指出，利率上升之際，放款者會調升保證金帳戶的成本，促使槓桿率逐步下滑。
梅利表示，「當所有人都在討論高利率是否會衝擊經濟之時，更重要的就是它會如何衝擊槓桿水準；這會為市場帶來逆風。」
紐約證交所的保證金帳戶債務，目前處於歷史高點。不過，作為擔保品的股票價值上升之時，保證金帳戶的債務也會同步上升。此外，保證金債務的比例相對較低，佔紐約證交所總值不到3%。梅利表示，因此，槓桿水準無法做為判斷市場走低時機的工具，而是在投資人需要降低槓桿的時期，成為市場面臨的壓力。
4、美元看升
殖利率上揚（特別是美國的實質借款成本上揚），已經緩緩地將投資人引回美元。彭博美元指數出現了2016年美國大選以來的最佳連續4日表現，與十年公債及通膨指數連動十年公債的1個月相關性，也都呈現上升。
Renaissance Macro Research的美國經濟主管杜塔（Neil Dutta）認為，美元和美國實質殖利率上升，起因為美國經濟前景相對優於世界其他地區。若這股動能持續下去，會為風險性資產同時帶來正負面影響，但總體而言，前景相當不錯。
杜塔寫道，「我們認為，接下來幾季，美元會對大多數主要貨幣升值，美國實質利率也會持續上升。股市應該會喜歡這種更強力的成長環境，但美元走強和實質殖利率走高，也會使金融狀況緊縮，抵消一部分的正面效應。」
事實上，通膨調整殖利率上升帶動的美元走強，可能會產生自我調整的效果。美元走強通常會影響物料價格，西德州中級石油的價格上升，也曾是平衡通膨率上升的關鍵推手。
數字好看而已莫慌張？
不過，荷蘭合作銀行策略師艾佛瑞（Michael Every）等部分專家則認為，3%水準只不過是具有特殊心理效應的漂亮數字。艾佛瑞也在週二的客戶信件中，建議投資人不要慌張。
