不過如果你記得，也才兩個月前，全球股市還在哀鴻遍野，單是八月美股標普500指數就重挫6%。從八月谷底到現在的山峰，突顯市場波動變大，投資市場的質變也帶給我新的啟發。
常有人以運動比喻投資，「揮棒出擊」、「贏在起跑點」反應投資人總希望投資有立竿見影的效果。經過這幾年市場洗禮，我反而覺得真正的長期投資，其實該要有三級跳遠耐磨、踏實的精神，才能應對目前回報無味、價格卻又劇烈變化的「低利率、慢成長」投資環境。
投資三步跳躍，收股息、收債息、收資本利得
三級跳遠台灣比較不熟悉，卻是國際奧運的重要賽事。規則上，三級跳遠的運動員，從助跑之後要以大步伐跨出三步，最後才能一躍驚人。
相比一次性跳遠比得是爆發力，三級跳遠難在需要更精密的跨步計算、更為紮實的體能，如此踏出的每一步才能又穩又實，成為飛躍的助力。此外，選手們平時面對漫長而反覆挑戰身體極限的訓練過程，也必須要有良好的心理素質。
曾有位國外選手打趣地說：「沒有人能早上一覺醒來說，嘿！我想要當三級跳遠選手。」因為不是每位選手都能同時兼具肌耐力、爆發力，同時有良好穩定性來接受長期艱難的訓練。
當前的投資市場，不斷在挑戰我們對於波動忍受力的極限。除了美股，向來是美國主流資產的高收益債今年也一度失血，隨著聯準會之鴿滿天飛舞，升息預期遞延效應，上周美國高收益債單周淨流入金額居然創下了過去一年最高紀錄，高收益債再度成為火熱的資金標的。
從基本面來看，比起全球其他市場的「無基之彈」，美國是唯一真正「有機復甦」的市場，可以理解恐慌氣氛下降之後，為何美股、美國公司債成為資金回流的第一站。
然投資難度無疑是增加的，市場的劇烈質變，宣告擁抱單一資產就可以一步到位的甜蜜時代過去了。現在市場上廣受歡迎的新投資策略，即是納入美國成長股、高收益債和可轉債三大主流資產，同時爭取其所產生的股息、債息、資本利得三大收益機會。如今的投資三步跳躍，少不了他們。
美國財報報喜，核心投資要找強中強
毫無疑問，長期核心資產仍應選擇強勢市場（美國）中的強勢資產（美股、高收債、可轉債），多元搶收益（股息、債息、資本利得），才能打造投資組合報酬高一點、波動小一點的效果，但是在標的上，仍需要慎選。
以美股來說，雖然第三季財報表現是幾家歡喜幾家愁，不過電商、雲端服務、消費和生技仍是獲利大贏家，除了Facebook股價衝至100美元創下新高，Microsoft單日上漲逾10%、收盤價更是創下15年來新高。這些獲利表現也將支撐相關族群第四季消費旺季的表現。
雖然有人擔憂升息對於高收益債資產的影響，資本利得空間縮限也是事實。不過回顧過去30年，只要美國長短利差趨勢未出現反轉，美國未出現經濟衰退，高收益債就不致大幅下跌。
目前10年期與3個月期美國公債的利差仍有200點左右，除非聯準會急速升息或是步入真正緊縮循環，高收益債利差大幅擴張可能性不高，其誘人的票息水準仍會是低利環境下資金追求收益的主要資產。至於可轉債，具有股市跟漲和債券抗跌的雙重特質，標的上會較為偏好科技、生技和消費產業。但不論是高收債或是可轉債，投資上都更重視趨吉避凶、精選標的。
三級跳遠經常被延伸解釋較一般跳遠穩當的特性。經歷金融海嘯、主要央行QE、歐債後，投資市場確實變得更難以捉摸。除了選擇較穩當的投資市場外，更要適時把握各種收益與成長的機會，才能在對的時刻跳出投資的最佳成績。（作者為德盛安聯投信產品首席）
