股價總是有漲有跌，但最終仍是由背後的經濟決定。經濟學人評估現有證據後，認為投資人目前過於悲觀。幾個令人失望的數字不代表美國復甦陷於停滯；中國成長走緩，但突然重跌的機會仍低；其他新興市場的2014年成長確實會減緩，但它們並沒有朝著全面崩盤前行。
經濟學人抱持這樣的看法，最重要的因素在於美國經濟。全球復甦是由美國帶動，美國經濟長期不振自然代表全球經濟前景不佳；但此事不太可能成真，1月數據不佳的部分原因在於天氣極冷，進而打亂了經濟活動。股市下滑傷害了消費者信心，但投資人逃離風險亦促使公債殖利率下滑，應該會拉低房貸利率。財政政策也不像2013年那麼拖累經濟。由此觀之，美國2014年的成長可以維持在高於趨勢的3％左右。
許多投資人擔心中國經濟「硬著陸」，但比較有可能的情況，仍舊是走緩而非暴跌。中國政府有能力避免經濟崩潰，近期的援助方案亦顯示中國政府願意出手。
抱持樂觀的最後一個理由則是，市場下跌會讓歐洲和日本更有可能採取大膽的貨幣政策。歐元區通膨已低於0.8％，歐洲央行得放寬貨幣政策才行；若金融市場處於恐懼之中，歐洲央行就更有機會採行收購銀行放款等大膽行動。此邏輯更加適用於日本；日本股市跌幅最大，4月1日消費稅調升亦將衝擊經濟。
若經濟學人的分析正確，當前的市場悲觀氣氛應該只是暫時現象。一旦投資人認清全球經濟並未自由落體，他們應該就會恢復鎮定。經濟學人的分析遠優於市場所擔心的結果，但那實在算不上令人開心之事；全球復甦仍舊不夠健全，它太過倚賴美國，仍舊得面臨中國的風險，也依舊倚靠寬鬆貨幣政策。換言之，它還是走得搖搖晃晃。（黃維德譯）
©The Economist Newspaper Limited 2014
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