歐洲債券市場在1966年時首度突破10億美元大關，更在2009年時到達4.5兆美元的新高峰。同時在英格蘭銀行鼓勵之下，倫敦成了這個新市場的金融中心。歐洲債券市場創造了薪資優渥的工作，也吸引各個銀行前往倫敦設立分行。
那是倫敦成為金融重鎮的第一步。當匯率在1970年代初期允許自由浮動之時，倫敦成了匯率交易中心，進而吸引了衍生性金融商品等較為複雜的產品。雖然英國喜歡向全球各地的避稅天堂說教，認為它們應該推動改革、增加透明度，但是英國金融市場的成功，正是因為英國允許那模糊的避稅資本市場存在。
歐洲債券市場是第一個大型的現代跨國資本市場，之後更形成大型跨國貨幣和股票市場。但歐洲各國政府一向對此抱持懷擬態度；對他們來說，這些市場充斥著喜歡干預經濟的投機客，一旦政治的政策不具說服力，投機客就會打壓貨幣價格並推升債券殖利率。
最近幾年，歐洲領袖對於債券市場以及部分出問題的歐元國家高昂的政府貸款成本感到不滿。推出一連串管制措施以及課稅手段，包括限制賣空以及限制銀行業支付金融交易稅的金額等，試圖打壓市場。
但是，歐洲的政府真正該做的是從歐洲債券的成功中汲取教訓；增加規範無法降低企業借款成本，也無法消除投資人對政府信用的疑慮，而且市場資金永遠會找到避開法令規範的方式。如果歐洲的交易成本太高，交易就會移往其他地方。美國在60年代送了倫敦一個大禮，現在的歐洲，根本是在協助新加坡、香港等金融中心壯大。（黃維德譯）
©The Economist Newspaper Limited 2013
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