美元續貶，不沾鍋貨幣刮傷了？

若說外資是美國經濟奇蹟的基石之一，也不為過。葛林斯班指出，過去六年美國股市的增值，有40％得利於外資。此外，外國人投資了美國四成的公債、二四％的公司債市場，讓美國有錢研究發展產品、擴展市場。《華爾街日報》分析，美國人向來不太儲蓄，用外資填補資金缺口，幾乎是讓經濟再投資、再發展的唯一途徑。

但是今天，這個不沾黏的保護層已經出現刮痕。美國企業協會研究財政政策的主管馬金為文指出，如果美國不能像過去一樣，每天吸引十二億美元（相當於台灣第二十一大製造業大眾電腦一年的營收）流入美國，美元還會再貶。「擔心外債的葛林斯班會大為頭痛，」美國《商業週刊》指出。

美元貶值也會加重企業負擔。《經濟學人》分析，不管是為了吸引更多資金流入美國，或是支撐龐大的經常帳赤字，美國央行都有調升利率的壓力。就算葛林斯班不升息，市場也會因為資金減少而使利率自然攀升。利率只要上揚，就會加重企業的財務負擔。

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另外，美元貶值還可能引發美國通膨。因為貶值使得自外國進口的舶來品顯得更貴。美國《商業週刊》報導，美國人每花一百元，就有二五元是買進口貨，這還不包括石油在內。《華爾街日報》更提醒，「國內商人也容易藉機漲價！」可想而知，進口物資漲價對整體物價的影響威力。

美元貶值是好消息？

對全球而言，美元驟貶也衝擊世人對這個全球經濟火車頭，甚至全球復甦的信心。美國的經濟缺陷不斷暴露，過去美國人聲稱有第一流的公司會計制度與金融規範，現在卻弊案頻傳；他們也曾以財政盈餘與自由貿易標榜經濟政策卓越，現在卻浮現赤字，還發動貿易制裁；以前它是經濟與政治的安全港，現在卻成為恐怖主義的攻擊目標。「（大家對美國的）愛戀正瀕臨死亡，」摩根士丹利策略分析師畢格斯歐遊歸來後，感觸良深。

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G7國家的財政部長更在今年的IMF和世界銀行會議中指出，美元與美國金融市場不振，「將置美國與全球經濟於危難。」

不過，美元走弱並非一無是處。

至少，美國製造業就因此歡欣鼓舞。這兩年，美國製造業各種組織不斷向政府陳情，要求讓美元貶值，以利他們出口，拓展市場，卻頻吃閉門羹。現在美元姿態不再，他們有機會走出過去一年半因為強勢美元而損失1400億美元、50萬人失業的噩夢。所以美國製造業協會主席傑西鈕斯奇說，美元貶值是「好消息」。「我們樂見美元繼續反映市場狀況，今年貶它個15％∼20％，」傑西鈕斯奇對美元貶值「寄予厚望」。

除了製造業，華爾街分析師估計像麥當勞這類主要獲利來自海外的服務業，也會因為海外收益匯入美國後，比以前顯得更多而受益。

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IMF則分析，也有不少國家樂見美元貶值。目前國際債務與世界貿易均由美元計價，美元貶值將使外債沉重的第三世界減輕債務與利息負擔，美國以外的國家也會因為進口價格顯得較低，使物價較為平穩。

美元未來走勢如何？從歷史縱軸看來，美國聯邦準備理事會的資料顯示，現在的美元還是比七年前貴50％；與各國物價、購買力相比，美元仍高估30％左右。如果美元繼續反映市場價值，短期內不容易反彈。更何況，「美國金融市場的不信任感還在繼續發酵，」韓國三星經濟研究所的資深研究員鄭永植說，「美元恐怕得再貶一貶。」

不過，「美元貶值像是雙面刃，」華爾街分析師席布拉克持平地分析，如果美元再毫無章法地劇貶，會嚇走更多國際投資人；如果循序緩貶，反而有機會增進企業的出口競爭力與獲利。屆時，美元不論是貶是升，都會比較穩定。

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