然而，卻有研究顯示，多數的企業購併其實都是「賠錢生意」。
美國國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）於這星期公布的研究報告顯示，購併之後的企業，未來3年股價表現較同類型公司低50％；更出乎意料之外的結果是：以現金收購的企業的股價表現，低於以股票收購的企業。
此外，美國加州大學柏克萊分校也進行了類似的研究，他們試圖比較競標成功、順利取得購併案的企業以及失去購併機會的企業，兩者的股價在購併前與購併後的走勢，結果發現，購併前兩家公司的股價表現近似，但購併案發生之後，便出現極大差異，順利取得購併案的企業，股價表現明顯不如未取得購併案的企業。
股價表現不如預期的最大原因，就在於收購企業往往高估了被購併企業的價值、同時低估了購併後磨合期所產生的成本。而產業變化快速，尤其是高科技產業，許多企業在被購併當時或許正是巔峰期，但往往也是開始走下坡的時候，收購之後，還得花費時間進行業務與人力的整合，等待一切就緒，外在市場卻已徹底變天。當初高價收購的金雞母，頓時成了燙手山竽。
