美元貶值早已不是新聞，過去五年裡美元對許多貨幣已貶值近1/4，不過目前的恐懼來自於目前緩步的貶值可能變得極為劇烈。 鉅額的經常帳赤字、美國相對緩慢的經濟成長，和影響最大的次貸風暴──沒有人願意擁有美元計價的資產，美國淨資本流入自8月起便大幅下滑。
另一方面，除了擔心各國央行和主權基金拋售手中持有的大量美元外，中國及中東石油國家也有可能為了緩和國內嚴重的通膨問題，改變其鎖定美元的貨幣政策。 在分析的基準情境中，美元將在2008年回穩並逐步升值。
全球金融市場目前歇斯底里的情況應會在2008下半年逐漸改善，美國經濟趨緩及貨幣貶值也有助改善經常帳赤字，此外，市場過度預期了美國貨幣政策的寬鬆程度，明年的聯邦基金利率應會維持在3.75%。各國央行也不會大幅改變其外匯儲備，中國或中東石油國家更動其外匯政策對美元的衝擊也有限。 不過美元貶值仍有演變為美元崩盤的風險。
目前金融市場及美國房市的問題可能超出預期，投資人對美國經常帳赤字、各國央行和主權基金的擔憂也可能持續更久。這些原因都能輕易地造成美元大幅貶值，帶給已受金融混亂創傷的世界經濟另一場災難：美元大貶將迫使聯準會升值，加倍傷害美國經濟，而歐元相對升值也會影響歐洲的經濟成長。 即使是在基準情境中，美元在中長期也面對下跌的風險。經常帳赤字雖然會減少，但仍維持在高水準。美國在全球經濟的比重減少，加上新興市場金融商品的逐漸成熟，也會改變資金的流向。
再者，全球的經濟結構已經開始改變，長期看來，美元作為國際市場中介和外匯儲備的霸權時代遲早要結束。此移轉可能穩定、可能失序，也可能逐漸地發生，自然也不代表美元在短期內會嚴重地貶值。
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