不過，歐元區經濟受創的程度，將取決於美國經濟下滑的程度和時間長短，因此也有可能超出目前投資人的預期。
在歐元區邊緣的西班牙和愛爾蘭，經濟衰弱的訊息已經出現了一段時間，中心國家最近有些指標也出現衰退訊號。最大的經濟體德國仍穩定的成長，但3月之後，零售和工業訂單成長開始減緩。
歐元區股市自3月下旬開始復甦，Bear Stearns的援助計畫和聯準會降息帶動華爾街股市上漲，歐股也跟隨其腳步。美國勞動市場衰退的消息，也被投資人認為是聯準會將持續降息的訊號。顯示投資人希望歐元區的經濟和金融系統能避免美國的衝擊，並受惠於美國的低利率。
但在最近，這些希望已經逐漸站不住腳。歐元強勢，美元仍在低點，亦無法排除進一步下跌的可能。隨著美元下跌，石油價格持續攀升，4月9日西德州原油價格到達每桶111美元。歐元區的通膨壓力開始失去控制，消費者物價指數達3.5%，遠超過歐洲中央銀行的2%中期目標。
貨幣政策放鬆的期望則開始消退，經濟數據也維持大致的穩定，政府公債殖利率上升，主要指標德國十年公債殖利率再度回到4%以上的水準。（黃維德譯）
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