3日春節過後匯市開盤，新台幣一度重貶逾4角，終場收在32.968元，多虧中央銀行老大哥進場調節。
「（央行）壓得了一時，壓不了一世，」台新銀行首席外匯策略師陳有忠鐵口直斷。4日台幣收在32.985元，再貶1.7分。
過去一週，亞幣貶多漲少，韓圜重貶3%居冠，台幣雖才開市兩天，貶幅則與泰銖相當。主因是狂人川普在台灣過年期間啟動關稅大戰，全球時局紛亂，美元因避險特性，飽受熱錢追捧。
「美元得天獨厚，」陳有忠解釋，「景氣好也買美元，景氣差也抱美元。」儘管川普已變卦，突然宣布暫緩對加拿大、墨西哥課稅，但貿易戰不確定性持續蔓延。
川普狙擊，人民幣貶破7.4
「上禮拜到現在，我們一直在找美國關稅的code（稅號），」富邦金控首席經濟學家羅瑋苦笑，由於資料不齊全，儘管客戶催得急，卻出不了任何分析報告。
羅瑋解釋，企業客戶擔心兩件事，一個是新上路的關稅品項是否涵蓋台廠出口大宗：半導體及資通訊產品；另一個就是人民幣走勢，因為台廠多半仍有中國營收，過去收了人民幣放在中國投資孳息，但這幾年息收愈來愈薄，「我們建議客戶只保留最低限度的人民幣，」羅瑋直言。
原因正是中美對弈下，中國前景只會更加黯淡。
不像川普已經鬆口暫緩對加拿大和墨西哥徵收關稅，美國對中國加徵10%關稅如期上路，加上先前的25%，部份商品關稅已超過30%。
瑞銀預估，關稅新制上路，中國出口下滑，衝擊投資和消費，將使中國GDP減少0.3至0.4個百分點。倘若美國及北美經濟成長放緩，更不利中國出口和經濟成長。同時，中國通縮也將惡化，估約降0.2個百分點。
中國也已祭出對美國輸陸加徵關稅反制，但人民銀行並未放手讓人民幣貶值。多數經濟學家也預期，中國不會貿然干匯，不然會成為川普團隊的藉口，讓貿易戰升級。
但即便如此，中國經濟受出口疲弱影響，經濟前景堪憂，人民幣後市依舊看弱。據富邦金控試算，加徵10%關稅，人民幣可能貶至7.3至7.4，但緊接著美國財政部啟動對中國第一階段貿易協定的調查，由於中國並未在期限內完成採購目標，中國恐遭美國取消優惠稅率，進一步讓人民幣貶破7.4，創18年來新低價位。
「川普不會滿足於加徵10%，」陳有忠斬釘截鐵，台新以川普今年內新增稅率25%來試算，人民幣會貶值3至4%，匯價落在7.5。
但中國國家主席習近平不只要擺平川普，國會也在後頭等著。美國參眾議院都有提案，要取消中國的永久正常貿易關係地位，一旦通過，稅率將一口氣升至60%，部份商品甚至高達100%關稅，人民幣可能一路下探至7.9，「老實說，我想都不敢想，」羅瑋咋舌。
亞幣走勢：先弱後強
其他亞洲國家夾在中美大戰之間，今年匯價走勢預計先弱後強。
陳有忠解釋，川普剛上任有蜜月期，加上關稅讓通膨復燃的疑慮，聯準會不會貿然降息，讓美元和非美貨幣利差持續，導致熱錢持續湧向美元，亞幣應聲下跌，「亞幣最弱會落在第一季底，」陳有忠預測。隨川普新政逐步明朗，亞洲匯價才有望走出谷底。
「上半年美元可望站上112、113，央行想把台幣壓在33，看來是守不住，下一關卡就往33.5走，」陳有忠分析。
但時序進入下半年，川普開採油氣有成，有助壓抑油價，既能改善通膨，又能逼俄羅斯上談判桌，當俄烏停戰出現曙光，熱錢就會從美國流向歐洲，瞄準烏克蘭重建商機。換言之，這時候美元就會漲多拉回，非美貨幣貶深回彈。
「關稅做完，下半年是貨幣戰，」陳有忠預估，川普念茲在茲的那些大賺美元的出口國家，包括台灣、韓國、越南，貨幣升值壓力就會兵臨城下。
但陳有忠不認為會重演40年前的《廣場協議》，讓亞幣急升。主要是川普不屑國際合作，因此美國不會找其他四國央行或財長聯合干匯。
「亞幣只是貶多回彈，不是回升，」陳有忠預估，台幣將介於32.5至32.6，但不會重返31字頭。
其他亞幣中，預估日圓受惠日本升息，漲勢會最強，人民幣即使翻身走強，漲幅也會在亞幣中敬陪末座。
川普2.0時代，幣價波動加劇
除了匯價預測，投資人或企業主更要格外留心的是，以出口導向為主的亞洲央行，都忌憚川普以各國操縱匯價祭出高關稅工具，因此央行不會再像以往積極進場調節匯價，改為放手讓幣價隨市場漲跌。換言之，未來川普執政的4年，台幣走勢恐怕是大漲大跌。
事實上，若要縮小台美貿易順差，除了增加對美採購，也要搭配讓台幣升值，手段就是讓廠商手上的美元換回台幣。
「過去出口商收了美元留在海外賺利差，或是在台灣借錢去海外投資賺利差，未來央行要逼海外的錢回流，一則是升息，縮小台美利差，二則是當外資匯入台灣買台股，央行不阻止台幣升值，就會嚇壞出口商，趕快把錢匯回，」一名銀行高階主管觀察。
（責任編輯：宋玟蒨）
