黃金投資人本週的觀察重點，是週五非農報告公布後的走勢。目前市場認為聯準會9月升息的機率為63.6%。
根據BeInCrypto，知名交易員Ash Crypto估計，這波漲勢讓黃金與白銀的總市值在8小時內增加近1兆美元。技術面則出現2025年8月以來最明顯收窄的布林通道，而且觸及上軌，代表整理得不錯、出現突破型態。上一次黃金出現相同技術型態後，接下來5個月上漲了60%。
黃金最近的壓力區在4300到4400美元之間，包括4312美元的52週移動平均線，支撐則在3900至4000美元的雙底區。
週五公布的非農就業數據，是黃金短期的主要考驗。德意志銀行預估將新增6.5萬個就業機會，若實際數字高於預期，可能推高升息機率與債券殖利率。
德銀：黃金還在「爆發階段」
德意志銀行分析師麥可‧薛（Michael Hsueh）相信，有充分理由認為，金價已經觸及2026年的底部。
黃金從2024年8月開始進入「價格爆發階段」，而且這個階段至今仍未結束。
薛分析師重申德銀目標價，主張黃金年底將上看每盎司4600美元。
黃金市場情緒為什麼好轉？
國信期貨首席分析師顧馮達表示，短期內推動金價快速上漲的原因之一，是市場對美國升息的預期迅速降溫。美國勞動市場降溫的訊號十分明確，市場預估聯準會9月升息的機率已大幅下降，美元指數與美國公債殖利率也同步下挫，從估值面強力推升金價。
根據ADP研究所與史丹佛數位經濟實驗室共同發布的《2026年7月ADP全國就業報告》，美國7月民間就業人數增加4.4萬人，遠低於市場預期的逾7萬人，也低於6月新增逾9萬人的水準。
顧馮達強調，「前期市場已充分反映『沃許立場偏鷹＋9月升息』的敘事。當ADP全國就業數據（俗稱『小非農』）不如預期，戳破這項敘事後，偏空的總體經濟預期瓦解，市場出現極為猛烈的反轉動能。」
市場對聯準會9月升息的預期也稍微降溫。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，截至8月5日，市場預估聯準會9月升息1碼的機率，在一星期內從57.1%降到54.9%，升息2碼的機率，則由一個月前的8%降到0%。
美元指數、美國公債殖利率和油價也同步下跌。美元指數一週下跌約1.8%，美國2年期、10年期及30年期公債殖利率則分別下降0.1、0.12及0.1個百分點。西德州中級原油與布蘭特原油價格分別下跌超過18%及21%。
顧馮達分析，美國與伊朗談判過程反覆，油價在談判預期與地緣政治風險的拉鋸中下跌，市場對能源通膨的疑慮緩解，也進一步為升息預期下修打開空間。在這個背景下，全球央行增加黃金配置，進一步凸顯黃金的資產配置價值。
世界黃金協會7月底發布的報告顯示，2026年第二季，全球央行及其他官方機構的黃金儲備合計淨增加289公噸，年增62%，多國央行的黃金購買活動都回升跡象。6月的《2026年全球央行黃金儲備調查》中，45%受訪央行預期未來一年將增加黃金儲備。
展望後市，顧馮達認為，每盎司4000美元附近很可能是這一波行情的底部。金價短期迅速上漲後，可能陷入震盪、消化賣壓，但若現階段出現震盪拉回，會是逢低布局的機會。
金價今年走勢疲軟，不少機構都調整金價預測。
渣打銀行8月下修黃金3個月及12個月目標價至每盎司4300美元、4600美元，摩根大通6月預估第四季金價將達每盎司6000美元，也較2026年2月的樂觀預測下修5%。高盛6月報告則預測，2026年底金價升至每盎司4900美元，低於先前預估的5400美元。
（資料來源：36kr、binance、MarketWatch）
