2026投資市場會如何？散戶大可忽略這個問題，畢竟經驗顯示，長期持有堪稱必勝法則。但專業投資人如何看待前景？
先從當前股價水準談起。美股的昂貴已不是新聞，大型科技公司的股價更是貴得驚人。然而，如今不再只有特定股票昂貴。
即便排除大型科技股，美股其餘股票也符合這個趨勢。在美國以外地區掛牌的股票亦然。雖然在英國、中國等國家，股票相較於自身近期歷史走勢的確沒有那麼昂貴，但幾乎沒有任何地方的股市稱得上便宜。
高估值本身反映的是，眾人押寶全球多數地區的企業獲利，將異常飛快地成長。
如果賭對了，即使股價的起點高，獲利成長仍可為股東創造穩定的報酬。整體而言，這正是華爾街策略師對今年的展望。華爾街分析師普遍預期美國標普500指數在未來一年將上漲9%。這樣的報酬算不錯，但並不驚人。
無論他們對年底股價水準的確切落點預估為何，基金經理人都必須同時關注市場爆炸性下跌的風險。因此，另一種衡量分析師預測的方式是，觀察針對崩盤風險的避險措施價格走勢。如果認為大崩盤不太可能發生，但仍希望在意外發生時減少部份損失，可以買進該指數的「賣權」。
投資公司Elm Wealth對標普500指數選擇權進行了計算。他們估計，市場認為26年某個時點出現「嚴重暴跌」（也就是跌至比目前水準低30%以上的谷底）的機率約為8%。押寶美股上漲三成以上的選擇權，則反映市場認為暴漲機率達到11%。
因此，選擇權交易員似乎不怎麼擔心股市崩盤。他們更擔心的是股價遠超預期地大幅上漲，自己卻沒有抓住賺錢機會。
對於原本就擔心股市已出現泡沫的人而言，恐怕會因此更加不安。因為這類押注股價大幅上漲的選擇權的買家，很可能正是一路做多、將股價推升至目前高檔的那群投資人。
（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）
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