「AI很棒，但美國太多了」2026投資指南：除了歐、日，還有這幾家中國AI股

（劉鎮豪繪）

股市：別再集中AI與美國

2026年美國經濟成長率約2%，儘管走緩但沒衰退，因此仍支撐全球股市。但高估值也讓愈來愈多人提高戒心。

「AI很棒，美國股票很好，但大家現在有太多A I、太多美國了，」安聯環球投資集團全球股票首席投資總監海德曼（Michael Heldmann）直言。

2025年若將AI主題從股票市場中剔除，整體回報接近零，因此一旦硬體供應商或關鍵科技廠營運不如預期，整體市場的脆弱度將被放大。富邦金控首席經濟學家羅瑋提醒，2026年2月科技巨頭財報若有任何差池，波動將更加劇烈。

「AI應用遠不僅於此，還會有後進的技術顛覆者，」海德曼說。加入金融業前，他曾在歐洲核子研究中心（CERN）擔任粒子物理研究員，研究AI網路的物理基礎。他認為，AI仍是長線最值得關注的題材，但應該降低投資部位完全集中美國AI陣營的風險，包括韓國、台灣股市也都跟美國科技股高度連動，分散效果有限。若要真正降低集中度，可投資在完全不同的AI系統——中國。即使經過一年漲幅，中國AI股的價位還在合理範圍。

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摩根士丹利更直接點名寧德時代、匯川技術、樂鑫科技、騰訊、阿里等企業，視為具吸引力標的。

非AI題材上，則首選歐洲與日本。

富達國際首席股票投資長布羅迪馬楚拉（Niamh Brodie-Machura）表示，歐洲金融股將受惠低利率環境，航太與國防類股則有自主軍備計劃支持。

日本受惠於企業治理改革，股息派發率持續成長；加上市場預測日銀全年可能升息一碼，有利於企業經營。摩根士丹利看好日股機械、電子精密儀器、銀行等領域。

債市：可分散到新興亞洲

「現在是我們接近史上最分散的投資組合，」路博邁固定收益客戶投資組合經理人布雷希（Tobias Bracey）說。他的基金長期以美元資產為主，但2025年底美元部位已從95%降至83%，轉向新興市場與歐洲。

布雷希解釋，市場已反映2026年聯準會全年降息2碼，因此美國公債短率下滑空間有限，加上美元將會走弱，因此非美元市場的收益機會更佳。

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美債方面，布雷希偏好4到7年中天期的投資等級債券，有望提供6%左右報酬。但但應避開10年期以上的長天期債券，因為各國財政赤字與企業因AI投資而大量舉債，讓市場對償債風險更敏感。

「台灣很多投資人持有美國20年期公債ETF等長債資產，應把握降息的短線反彈出場，」景順投信投資策略部資深副總經理王紹宇說。

值得注意的是，2025年10月安聯環球投資固定收益首席總監首次從亞太區找接班人，由前亞太區固定收益首席總監曾錚接任，象徵亞洲在全球債市的重要性再次提升。

「亞洲高收益債大部份處於『復甦到早期擴張』的信用週期『甜蜜點』，」曾錚說，這意味著企業的基本面改善，違約風險較低，更願意舉債籌資。

更關鍵的是，亞洲債市正在經歷結構性轉變。

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IMF預估至2026年，亞洲經濟總量將達到39.1兆美元，超越北美和歐洲，且更加依賴區域內貿易和投資。曾錚解釋，亞洲經濟體不再完全受制於美國政策，使得亞洲債市更加穩定和獨立。「這讓新興亞洲可以達成真正的分散投資效果，」曾錚說。

在高波動的市場下，相關性低、保值效果佳的資產，將成投資人的重要避風港。

防禦：配置黃金、REITs

研究並投資礦業超過30年的貝萊德全球主題與產業投資主管韓艾飛（Evy Hambro）舉例，2007年第一代iPhone出來時，定價約5、600美元，18年後，iPhone16一支要價1500塊美元，以現金購買iPhone價格漲了大約3倍左右。但如果用黃金去買iPhone，實際要付出的成本比用現金去付少了一半，顯見黃金是對抗購買力下滑最有力的工具。

瑞銀預估金價在2026年底可達每盎司4300至4500美元，較現在還有15%漲幅。即使金價已連漲2年，但央行買盤強勁，許多機構法人目前仍低配黃金，紐約商品交易所（COMEX）的黃金淨多倉部位仍比低於歷史水準，市場並未過熱。

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「真正具資產配置概念的投資人，應該要有起碼3%到5%配置黃金，」韓艾飛說。

不動產市場也迎來反彈力道。德銀遠東投信亞太區投資長吳雙榮表示，佔全球不動產市場6成的美國已迎來觸底反彈，2026年房地產業EPS有望成長7%，尤其在照護中心、物流中心等領域的REITs將具備投資價值；但資料中心類REITs因2025年已漲多，由買進轉為保持中立。

全球市場對風險的敏感度提升，資金將不再集中單一產業、單一市場，資金輪動會更快、更分散，所以2026年不是被動投資就能賺到報酬的一年，而是重新回到主動選股、靈活操作、多元資產配置的時代。（責任編輯：洪家寧）