現年95歲的巴菲特自波克夏退休了。
此刻的波克夏在美國市值排名第九，是一頭金融巨獸。一方面是美國第二大產物與責任保險公司，另方面它是一家工業集團，旗下約有200家公司。它甚至是一種資本主義宗教，巴菲特每年在股東大會上對投資人佈道。
巴菲特欽點的接班人阿貝爾（Gregory Abel）面臨世界上最艱鉅的接班挑戰。
巴菲特接班人是誰？阿貝爾並非投資專家
龐大、非公式化運作、帶有兄弟會氣息的波克夏，是一家長期圍繞著單一領袖運轉的獨特企業。波克夏常被視為巴菲特投資天賦的載體。巴菲特選股的能力讓波克夏得以屢創佳績。
少了巴菲特的波克夏，未來會是什麼樣子？
目前負責波克夏非保險業務的阿貝爾，並非選股型投資人，而是從能源產業一路做起。
阿貝爾的投資實力很快就得接受考驗。隨著利率下滑，繼續放著波克夏3800億美元的現金部位不動，機會成本迅速上升。
如果市場如部份人擔憂般崩盤，波克夏龐大的現金部位，也將使其能夠逢低撿便宜。
即便如此，少了巴菲特，影響力仍將削弱。「你失去的，是他的人脈資源，」瑞銀投資銀行家說。
阿貝爾會怎麼改變波克夏？
阿貝爾也可能選擇開始把現金返還給股東。依照波克夏自訂的規則，目前股價估值偏高，理應排除庫藏股回購。
自1967年以來，波克夏也從未發放股利。若現在改變做法，將是公司邁向「一般企業」的重要一步。
巴菲特年度股東信，向來直言不諱地談論波克夏表現與對資本主義的看法，卻很少著墨數字。
變革將緩慢推進，但無可避免。巴菲特仍將擔任董事長，董事會成員多為其家人與老友。但B股由法人持有比例不斷上升，加上巴菲特卸任後將其持股轉換為B股的可能性，使得公司治理方式朝常態發展，幾乎勢在必行。
這段轉變將為巴菲特非凡的職涯畫下理性的句點。
（《經濟學人》獨家授權轉載／責任編輯：洪家寧）
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