本週以來，日圓強勢升值，截至7月25日傍晚為止，日圓對美元的匯率，已經來到一美元兌換152日圓的高點。如果計算從7月11日的日圓波段最弱的一美元兌換161.46日圓至今，日圓升值幅度已經接近6%。為什麼日圓如此快速升值？日圓最弱勢的時候已經要結束了嗎？
專家分析，這波日圓升值最主要的原因可以分為3個方面。
第一，市場對於下週日銀和聯準會利率政策的猜測，市場認為美日利差可望縮小。《日經亞洲》指出，市場認為大約有30%的機會，在下週的日銀利率政策會議上將可望升息；另一方面，7月中旬以來美國新公布的數據，也都支持市場對9月份聯準會的降息感到樂觀。一升一降之間，可望降低日本和美國市場的利差，縮減日圓貶值的壓力。
第二，市場也擔憂可能的日本政府進場干預。根據日銀公布的數據，日本官方在7月11日進場干預日圓，耗資3.57兆日圓（約合新台幣7千5百億元），而當時也成功拉升了日圓匯率。
《日經亞洲》分析，在11日日本政府進場干預之後，外匯交易員就開始感到緊張，擔憂日圓走勢會大逆轉。「過去幾天的潮流可能改變了，」《日經亞洲》引述三菱日聯信託銀行（Mitsubishi UFJ Trust）分析師Yusuke Okada指出。
第三，美股震盪，投資人擁抱安全性資產，也使得做空日圓的部位下降。《彭博》引述星展銀行總經策略師張偉良的話指出，近日由於美國科技股大跌，套利交易開始回補，也使得日圓有上漲空間。
《日經亞洲》也引述日本三井住友銀行分析師Takumi Naya的話強調，「全球有更多的市場參與者開始降低放空日圓對美元的部位，」
綜合上述的3種拉力，使得日圓快速走升。「這絕對看起來像是在一個時機很好的干預以及可能的升息之前，一些部位開始退場，」《彭博》引述法國興業銀行首席外匯策略師賈可（Kit Juckes）的話指出，「這些是很大量的部位移動，也推升了市場波動。而當波動增加的時候，要保有這些部位的成本也增加了。」
日圓要升破150仍有壓力
然而，投資人更關心的是，未來日圓的走勢會如何？日圓會持續強勢下去嗎？有機會升破一美元兌換150日圓的關卡嗎？
專家認為，要突破150大關可能還是有難度。主要原因是日圓仍然有結構性弱勢的因素存在，其中之一就是日本的貿易赤字。截至今年3月為止的會計年度，日本已經連續3年都創下貿易赤字。即使今年稍有改善，但截至6月為止，經季節調整後的貿易赤字仍然達到53億美元，是連續第37個月的紅字。此外，今年1月上路的日本免稅投資帳戶（The Nippon Individual Savings Accounts，簡稱NISA）也使得投資海外的零售投資人增加。兩者都對日圓長期基本面不利。
「這些基本面沒有改變，日圓還是會逐漸回到弱勢，」《日經亞洲》引述福岡金融集團分析師 Tohru Sasaki的話指出。
（資料來源：彭博、日經亞洲、路透社）
