2015年，新興市場雙位數成長榮景不再，不再主導成長，和其他市場一起進入低名義成長。
美國學者桑莫斯提出「長期成長停滯」，不再是成熟市場獨有，而變成全球性問題。
在這大背景下看全球股市。2016年將由成熟市場驅動──一是薪資和就業成長，二是物價下滑。因此，16年經濟成長、特別是成熟市場，將比15年健康，這帶給股市正向的基底，特別是美國。
2015年主要的課題是全球通縮威脅，源自新興市場大宗物資價格疲軟。
通縮是雙面刃，一方面導致貿易流下滑，從OECD國家大量出口數字下滑可佐證。貿易流因中國和新興市場，短期內仍不見復甦力道，但通縮也提升實質所得。在美國、英國，勞動市場持續強化，帶來實質薪資和就業率的成長。
美股更抗跌
16年，就業率的改善反映在消費，尤其美國消費者，從汽車和房屋銷售等先期指標可見端倪。
美國消費力道變強，帶動國內經濟表現，讓美股相較其他市場更抗跌。
此外，破壞式創新者將改變數個產業市場樣貌。網路科技、社群媒體掀起在各種垂直領域的創新。美國持續領導這波創新，納斯達克將是這波破壞式創新的獲益者。
歐洲成長仍平緩，但境內需求復甦比過去更明確，歐洲東南走廊的移民潮，估計將貢獻0.2到0.6百分點的GDP成長。歐洲央行預估將持續貨幣寬鬆政策，維持弱勢貨幣目標。因此，不必擔心歐元會反彈，影響經濟復甦。
人民幣續貶、通縮風險高
新興市場經濟成長仍疲軟，隨著美元升息，結構性問題將浮現。預期將透過進一步讓貨幣走弱和微幅調漲物價，來支撐經濟成長。
中國則通縮風險升高，美元如走強，人民幣勢必會再調整。
16年，中國以外的市場如巴西、俄羅斯，經濟數據也仍疲弱。股價因負面消息影響而折價。反觀持續改革的其他新興國家，較能獲得投資者的信心。
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