重磅出刊

歐洲景氣強勁復甦 但通縮威脅揮之不去

歷經歐債風暴的洗禮,歐洲經濟已經從法國、義大利、西班牙等少數國家的復甦,進展到全面復甦。最新公佈的重要領先指標:採購經理人指數,強彈到2011年以來的最高峰。

歐債-通縮-貨幣寬鬆-匯率 圖片來源:shutterstock
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總部設在倫敦的研究機構 Markit Economics 公佈歐元區製造與服務業綜合採購經理人指數(PMI),11月份從9月的53.9上升到54.4,創下2011年5月的最高水準。

調查顯示,歐元區19個會員國,服務業和製造業都呈現繼續成長的態勢。

 來源:Markit

最新PMI結果是不是會影響歐洲央行下週四決朿會議還不明朗。在PMI公布之前,一般預期歐銀12月3日會採取進一步貨幣寬鬆的政策。由於物價下跌的趨勢還沒有出現止穩跡象,歐銀還是有可能進一步寬鬆貨幣。
 歐元區債券市場上週殖利率普遍下跌,殖利率跌到零以下的公債,在彭博社6.4億美元規模的歐元區主權債券指數裡,已經佔到將近三分之一,金額超過2兆美元(見圖,殖利率在零以下的公債,已經是公債市場上最大的一塊)。

換句話說,持有這些公債的投資人,如果不賣出,到期不但沒有利息,反而還要倒貼。但在歐元貶值、利率走低的情況下,還是有投資人願意持有這些公債,因為比起其它投資工具,公債的保本能力可能還是好一些。

圖表來源:彭博社

歐銀總裁德拉吉上週語氣堅定地表示,歐銀將「採取一切必要措施推升通膨。」

Markit首席經濟學家 Chris Williamson 指出,儘管景氣已經出璿明顯復甦的訊號,但歐銀應該還是不敢放心,他判斷就算下個月此時11月歐元區採購經理人指數表現更好,歐銀應該還是不敢什麼都不做。

ING 經濟學家Bert Colijn 指出,他預測如果11月歐元區經濟數字不錯,歐銀12月的決策會議,還是會進一步寬鬆貨幣政策,但手筆會比下週的決策會議縮小。

今年初明顯反彈的歐元匯率,受到歐銀計劃進一步量化寬鬆的預期心理影響,投資人大量放空歐元期貨,歐元已經連續兩個多月走弱,目前已經又再跌到七個月的低點。

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