#輝達明年還要成長70%！
輝達最新財報一出爐，市場一開始又在重演老劇本：業績超狂、財測強勁，但盤後股價照跌不誤。
直到兩大重磅利多拋出，盤後股價才大逆轉，首先是亞馬遜承諾擴大採用輝達晶片，緊接著輝達高層更預測，明年營收將強勁暴增70%。
受此激勵，輝達盤後股價直線拉升、勁揚4.7%，不僅成功打破連續五季財報公布後必跌的魔咒，更帶動整體AI概念股全面狂歡。算力業者CoreWeave盤後上漲3%、Nebius飆漲5.6%，記憶體大廠美光、威騰電子與SanDisk也同步走揚。
先快速看數字：
- 單季營收：962.2 億美元
- 每股盈餘（EPS）：2.22美元
- 資料中心營收：890億美元（超越市場預估的858.6億美元）
- 第二季調整後毛利率：75%（完全符合預期）
- 第三季營收指引：預估達1080億美元（上下浮動 2%）
- 股利政策：將於10月1日發放每股0.25美元現金股利
- 2028會計年度營收預計成長70%。
單看數字很完美，但一開始投資人到底在不滿意什麼？
首先是毛利展望未達最狂預期。 輝達預估下一季毛利率落在73.5%至74.5%，遜於分析師預期的75%（甚至有人喊到76.5%）。在輝達已對多數客戶喊漲的情況下，這份毛利指引很難消除市場對「成本持續墊高、吃掉獲利」的焦慮。
第二，還是很依賴少數大客戶。 市場期盼輝達能分散客群，別把雞蛋全放在少數巨頭籃子裡。雖然一般企業、工業與 AI 雲端等新客戶成長74%，有在加速，但微軟、Google等雲端巨頭業務年增同樣翻倍，整體營收高度綁定少數科技大咖的結構依舊沒有改變。
此外，針對市場質疑輝達投資客戶、客戶回頭買晶片的「循環融資」疑慮，財務長柯蕾絲（Colette Kress）直接回應，「我們並不是這樣看的。」她強調，輝達是投資那些禁得起市場強烈需求檢驗的潛力公司，這些企業未來都將成為全球頂尖科技巨頭。
對於未來毛利率被壓縮，可以從輝達對未來的供應鏈採購承諾看看為什麼。短短一季內，輝達對供應鏈採購承諾就直接翻倍從1190 億美元一路狂飆到2790億美元。
輝達坦言這波大暴增就是為了搶記憶體產能。光是本財年剩餘時間，輝達就押920億美元，2028財年870億美元，2029財年更達880億美元。這釋出了一個強烈訊號，雖然輝達很大咖，但現在也必須掏出巨額保證金排隊搶料，這很可能就是讓輝達毛利率持續承壓、利潤被壓縮的主因。
#Meta花180億擺平兒少官司，真正的代價在後頭？
Meta在社群平台「危害兒少身心健康」的訴訟達成了和解協議，算是拿下有附帶條件的險勝。
根據協議，Meta表示已同意支付最高180億美元的和解金。除了巨額和解金，Meta也同意配合一系列兒少保護條款，包含，預設每日社群使用時間上限、夜間禁用、更嚴格的年齡驗證機制，並將指派獨立稽核員監督落實狀況。
這個和解結果已算符合股東的最佳預期。
Meta並在聲明強調，Meta並未承認任何「法律責任、不當行為，或違反任何地方、州、聯邦及國際法律」。
根據和解協議，和解總額的七成左右，也就是約127億美元將在未來10年內分批給參與和解的各州。換句話說，大概是每年支付12億美元。以Meta龐大營收規模來看，這筆錢並不算多，尤其到了協議後幾年更顯微不足道。
而剩下的約53億美元設有附帶條件。Meta指出，只有當競爭對手TikTok、YouTube和Snapchat也跟進實施使用時限與年齡驗證，且TikTok與YouTube 同樣各支付53億美元時，Meta才會撥付這筆款項。
Meta在聲明中強調，「這項協議目標在推動全產業共同落實標準，確保青少年在最常使用的App（如 YouTube 和 TikTok）上能獲得相同的保護。一旦同業跟進採用新標準，部分保護條款還會進一步收緊。」（看更多：「社群媒體傷害我」，少女扳倒科技巨頭獲賠1.9億）
這場和解雖然消除了立即性的爆炸性財務風險，但也為後續其他訴訟開了後門，更為社群平台未來該如何吸引年輕用戶畫上巨大問號。
雖然 Meta 原先就禁止13歲以下孩童註冊，但和解協議要求大幅提高辨識能力，並主動將這些低齡兒童從平台上清除。
社群遊戲平台Roblox今年已經展現年齡驗證會為平台帶來什麼劇烈衝擊。Roblox在2026年初本來氣勢如虹，但在1月實施年齡限制通訊機制後，社交互動瞬間崩跌，成長引擎隨之熄火。在最近的第二季財報中，Roblox直接撤回了原本就偏保守的全年訂單額財測，更預估在暑期黃金季度，預訂量將較去年同期衰退。該公司股價今年以來已暴跌53%。
雖然Roblox是比較極端的案例，因為幾乎全體用戶皆為18歲以下，但如果Meta的競爭對手最終沒有簽署類似協議，Meta恐怕將在這批未來成年用戶心中徹底失去吸引力。
# PCE略高於預期推升美元，全球緊盯聯準會週五底牌
美國聯準會最看重的通膨指標個人消費支出（PCE）物價指數略高於預期，月增0.2%、年增來到3.7%。
美國官方也公布了第二季GDP的修正數據，整體的年化成長率數字沒有變動，維持在1.5%，經濟擴張力道偏溫和。但細項數據顯示，個人消費支出與企業投資的表現皆強於初估值。
摩根士丹利財富管理首席經濟策略師任特納（Ellen Zentner）指出，由於市場對任何可能推升升息機率的因素依然高度敏感，最新出爐的經濟數據未必是大家樂見的局面。
任特納指出，這些數據雖然還不足以扭轉9月聯準會決策會議的既定風向，但如果後續數據依然顯示通膨沒降下來，決策官員恐怕很難繼續按兵不動。
受此帶動，美元一度創下近四週最大漲幅，一口氣收復了先前財長貝森特（Scott Bessent）進場護債時所造成的近半跌幅，但漲幅後來收斂。
市場目前的焦點全落在聯準會主席沃許週五於傑克森霍爾年會的重量級演說，投資人正急於尋找後續的升降息風向。
美銀外匯策略師柯恩分析，「官方頻繁出手干預確實壓抑了美元走勢，但市場更想確認的是：決策層到底有多大能耐持續壓低殖利率？」加上聯準會主席沃許即將在傑克森霍爾年會發表演說，在多空方向尚不明朗的情況下，這場談話無疑是眼前最大的變數。
＃華為AI晶片計畫出口埃及，突圍美國封鎖？
在中國以外的世界被封鎖了許久的華為，在AI晶片領域，又開始冒出頭來。
華為計畫參與埃及政府的計畫，出口AI晶片到埃及，用於建構AI訓練雲端平台，華為對此制訂了為期12個月的基礎建設方案。
如果成功出口，這意謂中國挑戰美國在全球AI基礎設施領域主導地位的行動，取得了重大進展。也將使得華為成為埃及的關鍵AI供應商，為中東市場站穩根基。
這個計畫將用於軍事、監控和其他公共部門的AI資料中心。
美國政府對此當然不樂見，根據《彭博社》 ，川普政府得知華為的計畫後，國務院立即聯繫了輝達、 AMD和微軟在內的公司，商討組建美國隊來對抗華為。
川普政府也警告，未經華盛頓批准使用華為加速器，可能會面臨制裁。
在埃及上演的競爭，正是世界科技強國努力卡位分一杯羹的最新戰場，全球南方國家都面臨類似的地緣政治挑戰。
儘管華為這次的提案規模僅2008顆晶片，數量很少，但是極具象徵意義，等於是試探美國科技外交的底線。
最後到底是華為的科技實力勝出，還是川普在半導體的外交突破，對接下來廣大的新興國家市場都將是指標。
