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5月底，「大而美」法案在美國眾議院通過，雖然還得經參議院決議，但市場擔憂可能加深美國財政危機，讓美國公債，特別是長天期債券價格進一步下跌，引發長債市場惡化。
「大而美法案對股、債市的影響，就是心理壓力，」群益投顧總經理范振鴻分析，美元是許多國家發行貨幣的儲備，需求強勁，在此前提下，美國理論上可無限量的發新債、還舊債。「除非美國政府刻意為之，否則美債大到不能倒，」他說。
「就算面臨違約，美國兩黨都有強烈動機避免，」安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢也說。
2011 年、2013年、2023年，美國都曾因美國債務觸及法定上限，引發政府部份停擺或償債能力暫時受阻，但最終都透過提高債務上限的方式解決。
美債ETF拋售潮，20年美債失血最重
但4月以來，因對等關稅出爐、美債遭降評、台幣急升，一連串事件引爆國內美債ETF的拋售潮。
據基金資訊觀測站統計，4月淨贖回前十大ETF中，有8檔是債券ETF。又以元大美債20年（00679B）流失264.9億元、國泰20年美債（00687B）231.7億元，失血最重。為數不少的投資人，可能認賠出場。
《天下》採訪多名投資專家，下半年美債仍有價格回升空間，建議投資人可擇時出場，但不建議進場加碼。
「十年期公債殖利率目前4.36%，年底可望跌至3.77%，」范振鴻預測。殖利率下跌，代表債券價格上漲。
關稅對債券的影響已反映
范振鴻解釋，美國通膨不見惡化，且美國經濟已有放緩趨勢。
「市場解讀，川普沒辦法再任意調高關稅，」范振鴻語出驚人，對等關稅尚在談判，但可能被判違法，其他替代方案如「貿易擴展法」第232條、「貿易法」第301條等，都僅對個別產業課稅，打擊面縮小；加上，川普未對中國祭出新的關稅懲罰，「關稅對債券的影響，已在過去兩個月反映。」
群益投顧預估，美國經濟成長率在下半年接近零成長，最多不超過1%。近期ISM服務業指數、ADP就業報告，均低於預期，顯示美國經濟動能顯露疲態。
「這和2023年第三季、2024年底的狀況幾乎一樣，」范振鴻預期，當美國經濟轉弱，資金就會轉進美債避險，帶動美債價格上漲。
擇時出場，避免加碼 專家三建議
富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美建議，手中還握有長債ETF的投資人，不必躁急，可在下半年找殖利率相對低點，例如4.2%或更低時再出場。
另一種做法是，等股市回檔時，分批賣出債券ETF，改投股票，未來股票的反彈可以相當程度抵銷債券的虧損。再折衷的做法則是，拿債息去買股票。
「現在投資美國長債的風險不比股票低，」羅尤美強調，市場對美債的信心正在下滑，這可能是一個長達10年，甚至20年的過程，因此不建議投資人大舉進場。「尤其應避免投資在單一國家、單一天期、單一匯率的美債ETF，」她說。
此外，大而美法案的第899條款，有意對外國政府、企業及個人的利息收入加稅，也增添變數。「倘若成真，會讓很多長期持有的外國買家減持美債，」陳信逢說，需求減少，恐讓價格再崩。「法案明朗前，投資人不宜輕舉妄動，」他說。（責任編輯：洪家寧）
