資金派對進入倒數，漲價還在壓縮企業獲利，所有投資建議都在疾呼，2022年不會再像過去兩年蒙著眼睛射靶就能金銀財寶入袋的好年冬。
手握7兆資產的國泰人壽，投資動向一向動見觀瞻。
「講了好幾年的數位轉型，今年重點是能源轉型，」國泰人壽投資長王怡聰在年末一場針對VIP的座談上分享道，「（能源轉型）不只有巨大機會，而且是very beginning（還很早）！」
王怡聰對明年美股看法，持中性偏空。主要是考量高通膨環境下，企業轉嫁能力將不如預期，生產成本會抵消利潤率，加上美國聯準會要升息，會壓縮股市本益比，抑制美股上漲空間。
另一方面，過去兩年美股以科技股領漲，「從風險／報酬的角度，科技股股價已高，不像過去幾年有吸引力，」王怡聰解釋。
1.國泰、PIMCO都看好能源轉型
不只國泰人壽，連全球最大固定收益資產管理公司PIMCO，也把能源轉型列為長期投資題材。
PIMCO在最新長期展望報告指出，全球進入嶄新的「轉型時代」，綠色能源轉型、新興科技加速普及、普惠經濟等三股力量，正在推動全球長期轉型。對全球經濟和金融市場的影響是，未來五年會更多不確定性、更大波動、經濟成長與通膨更加分歧。
PIMCO董事總經理暨投資組合經理人簡思筑（Geraldine Sundstrom）解釋，明年是經濟環境和金融市場正常化的年代，投資人須慎選標的，最好是擁抱新趨勢、避免被趨勢淘汰的企業。「（能源轉型的影響）至少是未來3~5年，不只是影響明年，」簡思筑說。
綜合國泰人壽和PIMCO的投資建議，能源轉型的題材包括：新能源、減碳、儲能和電網建設。
新能源如風力、太陽能、生質能、氫能發電；減碳如碳封存技術、整合性林業、儲能和電網建設如逆變器、不斷電系統、氫能設備、液化天然氣設備與接受設備等。
簡思筑補充，在挪威、瑞典和加拿大有些整合性林業的公司，現在股價都被低估，未來隨著應用範圍擴大，包括提供生質燃料，作為航空燃料替代品或為城市供暖，乃至蓋大樓時，成為替代建材，都能有效降低碳排，而受到市場追捧。
2.低碳基金可能買到一堆科技股？
投資人可以透過題材去尋找個股，另一方面也能買共同基金，擁有一籃子的股票，達到分散風險的效果。但各種充斥著潔淨能源、低碳、ESG等字眼的基金，看似相近，投資標的卻極大不同。
例如，富蘭克林預計1月3日募集全台首檔以潔淨能源為主題的新基金（ETF代號00899），追蹤「標普全球清潔能源精選指數」，該指數精選30家成分股，從開發中和已開發國家找新能源公司和提供潔淨能源技術或設備的公司。美國公司佔大宗，如氫燃料電池系統的設計和製造的Plug Power、提供家庭儲能解決方案的Enphase。
但另一個常被拿來比較的指數「MSCI全球低碳指數」，成分股就有很大不同，前十大持股除了台灣的台積電和美商摩根大通，其他都是美國科技股，如蘋果、微軟、亞馬遜、Meta（臉書）。
原因是，該指數是從MSCI全球指數裡挑低碳排的公司，而本來MSCI全球指數就以大型股為主。
| 標普全球潔淨能源精選指數 | MSCI全球低碳指數 |
|---|---|
| 維斯塔斯(Vestas) | 蘋果 |
| Enphase | 微軟 |
| 沃旭能源 | 亞馬遜 |
| Plug Power | 特斯拉 |
| Xcel Energy | Alphabet C |
| NextEra Energy | Alphabet A |
| SolarEdge | 輝達 |
| Iberdrola | Meta Platforms A |
| 義大利國家電力公司 | 台積電 |
| 南蘇格蘭電力集團 | 摩根大通 |
| 資料來源：MSCI、標普 | |
3.真正追蹤碳權的ETF
如果懶得查基金裡頭有哪些標的，不如直接買追蹤碳權的ETF，代號KRBN。這檔ETF目前只在紐約證交所掛牌，投資人必須透過證券商複委託，或直接用網路券商在美股買賣。
KRBN是追蹤交易量最大的碳權期貨合約，以歐盟為主，佔比逾半，其他包括英國、美國加州和由美國東岸11個州組成「區域溫室氣體倡議」。這檔基金自去年7月成立，截至今年底，資產成長至約15億美元，股價成長144%。
12月，歐盟碳權期貨價格達到每噸90歐元，創下2005年碳交易市場成立以來的新高紀錄。但許多分析師認為價格還會走高。根據OECD保守預估，為達成2050年淨零目標，2030年每噸起碼147美元。
看好淨零商機， KRBN的發行商KraneShares在10月新推出KEUA、KCCA兩檔ETF，跟KRBN最大不同是，新的ETF只追蹤單一碳交易市場，分別是歐盟和美國加州。總管理費用率也略高於KRBN。
（責任編輯：曹凱婷）
