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1.陸股成份比台股複雜
陸股的組成，比台股複雜很多，總共有2個交易所、13個交易板指數；除此之外，還有中國在境外上市的MSCI指數。
其實，只要看三種主要的指數類型，就可以掌握相關的產品。
| 投資地區 | 2020年漲幅（%） | 今年以來（%） | 本益比 | 主要成份股 | 相關指數 |
|---|---|---|---|---|---|
| 上海A股 | 13.91 | 2.84 | 18.7 | 金融、地產、酒類 | 富時A50、上證50、上證180、滬深300 |
| 深圳A股 | 35.25 | -0.17 | 22.78 | 網路科技、消費 | 深證100、深證中小板、滬深300 |
| MSCI中國 | 27.32 | 13.1 | 15.3 | 資訊科技 | MSCI中國指數 |
| 台灣加權 | 22.8 | 11.61 | 21.71 | 硬體科技 | 台灣50 |
| 資料整理：楊卓翰 | |||||
首先是上證綜合指數，它的市值超過一半是金融業，消費、科技類股較少。若看前十大市值公司，會發現主要是金融、保險、酒類。
這也是為什麼許多投資人聽說陸股大漲，但打開基金績效，卻不一定有反應。在去年的資金狂潮下，上海A股「只」漲了13.91%，就是這個原因。
投資人在選擇基金或ETF時，要特別注意其追蹤的指數及成份股，不要看到「A股」就急著下手，否則可能買到一堆地產及釀酒廠。
如果是看好中國的消費復甦及科技，那麼深圳A股及MSCI中國會是較好的標的。相反地，如果是因為嫌台股貴、想撈便宜，也要注意深圳A股的本益比其實已經比台股還高。
2.中國股票傾向不配息
雖然中國指數五花八門，但是都有一個共通點，就是配息率都不高。這和台灣投資人習慣的存股投資策略非常不同。以富時A50、上證、MSCI中國這三大指數來說，2020年全年殖利率只有1─2%，遠輸台股超過4%的殖利率。
另一個值得注意的是，在台灣發行的陸股基金，特別是ETF，幾乎都採用「不配息」的股利政策。
也就是說，買陸股，基本上就不用想每年領到現金流。不過，這並不代表拿不到公司賺的錢。因為中國上市公司以成長為主，因此傾向將獲利投資在公司未來營運；而ETF或基金雖不配息，但會將收益併入資產再投資，自行產生複利。
如果真的很想從陸股投資中拿到現金流，也有台灣的投信業者推出「中國高息股」的ETF產品。配息與否，兩者並無優劣之分，端看投資人的策略決定。
3.陸股散戶多，比台股還瘋狂
與台股動能以外資為主，自然人交易量佔約5成不同；中國股市的主要動力是散戶。上交所統計，A股自然人投資開戶者接近2億戶，佔比超過99%；自然人投資者的股票成交額佔比則在8成以上。
雖然近年中國官方不斷放寬外資的投資限制，外資持有A股比例略有提高，但是散戶仍是主導市場的最大力量。
散戶不只多，還更瘋。中國興業證券研究指出，2008至2017年，中國機構投資者平均進出股市的股票周轉率165%，個人投資者平均則接近700%，是機構投資者的4倍之多。
相較起來，台股去年的周轉率僅101.35%，這也造成中國股市相較台灣，更容易大漲大跌的股性，一季跌幅可達30%。
不過，中國的機構投資人也不是省油的燈，法人雖然交易佔比小，但會聯合起來「抱團」投資。
抱團就是機構投資人圍起來取暖的意思，這些法人會將資金集中在一個特定類股，死也不放，被選上的「抱團股」很有可能就會居高不下。長期盤踞在上證第一大市值的貴州茅台、五糧液等酒類股，就是機構抱團股市文化下的奇觀。
不過，因為中國股市散戶多、周轉率高，追高殺低的「羊群效應」也相當明顯，容易閃崩。至2月24日，貴州茅台已在過去4個交易日跌掉20%，市值蒸發1兆台幣。
4.掌握陸股資金行情，方法也不一樣
在這波資金行情中，要怎麼看出陸股的外資？可以看陸股的南北向資金。
外資投資陸股的其中一個管道，就是透過滬股通、深股通這兩個管道，從香港將資金匯進中國，這就是「北向資金」。轉個方向，中國境內的資金也會透過上述管道匯到香港，就成了「南向資金」。
隨著中國逐步對國際開放資本市場，外資資金也成了陸股重要的底氣。許多媒體會將南北向資金流量作為話題，預測陸股漲跌。不過這個數據不像台股看外資買賣超，就能直接反應在股市漲跌。
中國中信證券統計，2020年疫情下，北向資金較去年減少了4成，但是上海和深圳A股仍然有二位數的成長。這是因為中國資金的流量龐大，雖然少4成，仍有2千億元人民幣的淨流入。
因此絕對金額外，去年同期的變化更具指標性。
去年疫情發生當下，外資減少匯入；但隨著北向資金年增率轉正，A股也開始攀升。今年以來，國外疫情再起，北向資金再度減少，A股也開始修正。
中信證券預估2021年的北向資金仍有同等規模的淨流入，對A股將有支撐，但更值得注意的是，北向資金的喜好開始轉變，從傳統的地產與金融，轉向科技等中國所謂的「新科技」。這也是為什麼深圳在去年漲得多、上海漲得少。投資人在選擇投資標的時，也要列入參考。
5.掌握中國基本面，投資人得多花心力
長期投資不能不看基本面。不過，中國經濟數據並不那麼被國際投資人信賴，要真實掌握中國經濟狀況，投資人要多花一點心力，例如參考《經濟學人》提出的「李克強指數」等數據。
所謂李克強指數，是觀察耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款餘額這3個數據，來推估中國實體經濟的指標。這個指數雖然未包括服務業、金融業的活動，因此外資多以「企業獲利」及「非製造業採購經理人指數」，來整體衡量中國經濟。
這三個指標，都講述一個事實：中國經濟已快速從疫後復甦。強勁的反彈反映在GDP（國內生產毛額）上，讓中國成為2020年唯一正成長的大型經濟體。
但是，非製造業採購經理人指數卻在今年1月大幅衰退，值得注意。雖然在50的枯榮線上還是在擴張，不過服務業和消費市場的復甦，可能不會像GDP這般亮眼。
中國不論股市和經濟，都與台灣的投資人所熟悉的環境大相逕庭。千萬別因為覺得陸股相對便宜，就冒然進場。做足功課、擬定策略，才是長期投資的不二法門。
（責任編輯：黃韵庭）
