黃金昨夜的上漲主因是市場對美國經濟信貸品質的憂慮升高，加上華府與北京當局之間緊張關係加劇，大幅提高避險資產的需求。
金價一度上漲1.2%來到每盎司4379.93美元，隨後回吐部分漲幅，但仍創下2020年以來最大單週漲幅，延續8月以來的猛烈漲勢。
至17日下午5點左右，現貨黃金小幅回落，報每盎司4337美元。期貨黃金則來到每盎司4347美元附近。
這波漲勢也有一部分受到美國聯準會可能大幅降息的預期支撐，進一步帶動其他貴金屬上揚。
白銀價格本週突破歷史高點，超越1980年由芝加哥期貨交易所合約創下的紀錄。白銀價格週五一度升至每盎司54.3775美元新高，隨後小幅回落。鈀金與鉑金雖然下跌，本週仍寫下強勁漲勢。
週四，美國2家區域銀行披露牽涉詐欺指控的貸款問題，震盪股市，也加深外界對借款人信用狀況出現更多裂痕的擔憂。
不到一星期前，美中貿易戰重新升溫，加上美國政府停擺導致經濟數據匱乏，種種因素加起來，大幅推升市場的避險需求。
交易員也紛紛押注美國今年底前至少會有一次大幅降息。聯準會主席鮑爾本週暗示，央行預計本月再降息一碼，對不產生利息的貴金屬是一大利多。
中國商務部長週四指責美方導致近期緊張局勢升級，警告最好不要經濟脫鉤。再前一天，美國財長貝森特（Scott Bessent）批評中國高階貿易官員，火上澆油。
今年以來，金價已大漲約65%，主因包括各國央行買盤、資金流入ETF，以及在地緣政治和貿易緊張、美國政府支出與債務上升、川普政府對聯準會獨立性施壓的背景下，避險需求大增。
白銀漲勢比黃金更猛，2025年至今漲幅接近87%。推升白銀的總經因素與金價類似，此外倫敦市場也爆發了歷史性的「現貨擠兌」，因流動性不足，全球投資人搶購現貨白銀，倫敦現貨價格大幅超越紐約期貨價格。
專家怎麼看？
這波看似漲個沒完的黃金漲勢，促使很多投資人進場。U.S. Money Reserve總裁狄爾（Philip Diehl）說，「我看到愈來愈多原本不吱聲的理專跳出來談黃金。」
「價格大漲使得黃金理所當然跳上理專和客戶的談話桌上。」
躍躍欲試的投資人現在還能追高嗎？手上有倉位的人應該加碼還是減碼？聽聽專家怎麼說。
狄爾認為，「我們處在金價上漲的長期趨勢上。這反映了當前全球經濟與政治體系的劇變。各國央行是一大因素，其次是全球地緣衝突擴散，接著還有各國央行貨幣政策不確定性、通膨與衰退威脅，這些因素共同推升金價。」
「傳統的投資智慧主張『逢低買進』，也就是價格短暫回檔時進場。問題是這波漲勢太強了，幾乎沒有這種機會。如果等太久，只會錯過關鍵進場點，」他說，「這再次證明，普通投資人很難擇時進出市場。」
經濟學家席普（Stephan Shipe）提醒，「當我看到黃金屢創新高的頭條時，第一個想法不是現在可以買嗎，而是『買進的理由是什麼』。對任何投資人來說，要不要買進的關鍵問題不是時間點，而是目的。黃金可以在投資組合中扮演好自己的角色，主要是用來對沖通膨風險或分散風險，但不是成長資產。黃金不會帶來收益或現金流，所以不能成為主力配置。」
「黃金在迅速大漲的時候，很容易覺得自己錯失了漲幅，但這通常是近因偏差造成的行為陷阱。對多數人來說，配置5%到10%在以黃金為主的貴金屬上就很多了，多於這個比例，就會有過度集中配置某種不生息資產的風險。」
「媒體報導最熱烈的時候，通常不是買進黃金的最佳時機，而是沒人在講的時候。」
Kingsbridge Brokers執行長托雷（Josh Tolley）表示，「投資任何東西的正確時機，是當你清楚它在資產配置中的定位時。」
「黃金不是成長資產，是保值工具。若你正處於保值階段，黃金可以發揮重要作用。考慮投資黃金的時機時，重點不是市場循環，是你替自己和家人創造世代財富的個人理財策略。」
「如果你還在累積財富階段，覺得你一定得持有黃金，最好維持部位愈小愈好，大約5%到最多10%。確保你持有實體黃金，而非ETF或紙上資產。」
「持有能產生收勢的資產，才是打造真實、長久繁榮的方法。黃金是幫你保護財富的工具，不是策略。」
Conners Wealth Management總裁康納斯（Steven Conners）認為，「2025年對整體貴金屬市場來說，是關鍵轉折年。黃金在投資組合中應該只占小部分。當資產被低估時進場，通常才是最理想的投資時機，而不是在價格處於壓倒性高點時。」
「現在黃金正受到市場高度關注，你必須謹慎，因為短線押注黃金的資金肯定不少。但如果你是一位投資人，而不是短線交易者，就應該等待價格回落，或者至少觀察橫盤整理的階段，也就是黃金能夠鞏固漲幅的時候，再考慮進一步進場。」
Wealth Advisors執行長康布羅（James Comblo）分析，「黃金突破4000美元不是行情的終點，是趨勢確立。創下新高代表的是市場的強勢，不是疲態。多頭市場往往建立在懷疑之上，而現在我們已經具備所有條件：價格強勢、投資人情緒謹慎，場外觀望資金充沛。金價月月上漲，場外觀望者的壓力就會增加，被迫追價的買盤會進一步推升行情。」
「那麼，什麼時候才是投資黃金的好時機？當趨勢確立、動能確立、市場部位仍錯置的時候，也就是現在。至於配置比例，我會建議在成長型投資組合中配置10%到15%。可以尋找那些尚未爆發但可能補漲的標的。趨勢正在發生，強勢會蔓延，動能從不在乎投資人情緒。」
Catalyst Funds投資長米勒（David Miller）判斷，「只要聯邦政府繼續擴大財政赤字、新興市場繼續把外匯儲備從美元轉移到黃金，就是投資的好時機。金價創下歷史新高，清楚反映出投資人對通膨、債務與貨幣貶值的焦慮。隨著各國央行持續增加黃金儲備，黃金在投資組合中作為核心避險資產的地位只會愈來愈強。」
「我們認為，投資人應該在投資組合至少配置15%在黃金上，代替其他固定收益資產的。這波金價衝上歷史高點不只恐懼使然，是有基本面支撐。全球需求仍然強勁，供給成長有限，實質利率處於歷史低檔，這些因素共同支撐金價走高。」
「愈來愈多投資人轉向黃金這個避風港資產，主因對美元信心明顯減弱。在通膨持續與地緣政治不確定性升高下，美元一直疲軟。」
Dignity Gold董事長威德四世（David Weild IV）指出，「是否該在4000美元買進黃金？這取決於黃金在你投資組合中扮演的角色。黃金並不是成長型資產，它是避險工具或價值儲存資產。當其他資產（包括現金、債券，甚至其他法幣）承受壓力時，黃金可能幫助你維持價值。」
「如果你已經有黃金部位，不要追高。但如果你沒有，並且認同目前的總體風險是結構性問題，那麼或許可以慢慢建立部位。」
「一種做法是採用定期定額策略，每個月以固定金額買進黃金。這樣持有黃金，就不再是一筆投機交易，而是你投資組合中的保險配置。」
（資料來源：MartketWatch、Bloomberg、富途）
