26日，菲律賓央行重啟緊縮貨幣政策，升息25個基點，自週五生效，政策利率將來到6.5％。然而，菲律賓央行並不是東南亞銀行唯一必須升息來降低輸入型通膨、抑制貨幣貶值的國家。上週印尼央行無預警升息，以及市場對馬來西亞央行升息機率提高的猜測，都顯示美國的高利率政策，正在衝擊東南亞國家。
「貨幣委員會認為有需要採取緊急貨幣政策來避免供給面的價格壓力，」菲律賓央行總裁雷莫洛納（Eli Remolona）在聲明中指出。
菲律賓央行並非東南亞的特例。事實上，市場自19日印尼央行無預警升息以後，就開始猜測下一個升息的是哪個央行。
菲律賓兩年期公債與央行基準利率間的利差在上週印尼央行升息之後就開始擴大，顯示市場預期菲律賓升息的機率增高。菲律賓的外匯存底在上個月跌到987億美元，是自12月以來的新低。這些狀況都加重了菲律賓央行升息維護菲律賓披索不要過度貶值的壓力。
19日印尼央行意外升息，將基準利率提高到6％，引發市場震驚。市場分析，印尼央行升息的無預警升息一碼，著眼點並非是印尼的通膨。印尼最新公布的9月份通貨膨脹率是2.28％，已經比8月份的3.27％大幅下降。印尼央行面對的壓力，反而是印尼盾的貶值問題。
「印尼央行解釋，升息是預防性措施，為了降低進口物價高漲的衝擊，」《日經亞洲》分析。
印尼盾對美元的匯率，自今年5月初以來，已經貶值了8.9％。而近幾週以來，市場開始預期美國聯準會讓利率維持在高點的時間，會比想像中來得的更久。美國降息遙遙無期，也讓東南亞國家面臨貨幣貶值，外加輸入型通膨壓力。
《日經亞洲》將目前東南亞國家面臨的壓力，與1997年亞洲金融風暴對比，「1997年的相似之處（echoes）很難被忽略」。「就好像26年前（指1997年亞洲金融風暴時），聯準會過度緊縮的風險是明確且近在眼前的危險，」《日經亞洲》指出。
截至26日指，印尼盾對美元匯率來到一美元兌換15,915印尼盾，是自2020年疫情以來的最低點。
馬來西亞升息壓力也升高
除了菲律賓與印尼外，就《彭博》所整理的數據來看，馬來西亞升息的壓力也開始上升。馬幣對美元的匯率近來也持續貶值，以經貶到1998年亞洲金融風暴後的最低點。26日收盤價為1美元兌換4.75馬幣。
「每個央行都有自己的遊戲規則，」《彭博》引述華僑銀行（Oversea-Chinese Banking Corp）利率策略師張智遠（Frances Cheung）的話表示，「即使如此，印尼央行的政策舉動也精準地反映出美國利率高漲對亞洲貨幣政策的壓力。」
對東南亞國家的央行來說，升息是個兩難。一方面他們必須升息來對抗貨幣貶值帶來的通膨壓力，但另一方面，在全球經濟不確定性增溫之際，升息又可能壓抑當地的經濟成長。而這也是美國利率居高不下時，亞洲國家必須承擔的苦果。
（資料來源：彭博、日經亞洲、路透社）
