台股13日突破一萬七千點大關，大漲261點。市場在樂觀什麼？熊市會突然回頭嗎？
聯準會的激進升息，墊高企業的借貸成本，削弱企業的營利表現，經濟放緩，可能衰退的預言從來沒有停過。
但是，走過銀行小風暴、企業獲利可能下降、以及美債上限危機落幕後，投資市場向前看去，萬里無雲，大步跨進牛市。那些製造不振、經濟衰退的擔憂，通通就在去年底的熊市反應完畢。
本週聯準會（Fed）的利率決策會議，有很高的比例暫停升息，這代表長達14個月的升息循環首次暫停，揮之不去的通膨陰影，預期將大幅下降，所有的樂觀因子具足，有機會讓牛市站穩腳步。
最壞的已經反應過了？
短短不到一年半的時間，美國從近零的基準利率升到目前的5％到5.25％的區間，整個經濟體系都受到影響，矽谷銀行、第一共和銀行和簽名銀行接連倒閉，導致借貸標準收緊，區域銀行的風波沒有拖垮整個市場。
「AI」炸裂推動飆漲，包括Nvidia、Apple和Meta在內的7大股票，今年一到五月漲幅達77％，樂觀看待的分析師，不擔心科技股失去動能，反之相信其他落後的類股會跟上，幫助大盤指數再創高。
CIBC 首席投資執行長David Donabedian認為，市場在底部時，雖然經濟還是在向下，但也步上復甦之路，「2023年下半年糟糕的經濟新聞頭條免不了，但是更持久的牛市也正在開始。」
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets) 策略師卡爾瓦西納（Lori Calvasina）上調對標普500的預期，她認為去年底的拋售已經反應了對經濟衰退的陰影，呼籲長期投資人，趁拉回時上車。
投資人情緒轉變
在去年的熊市拋售潮之後，目前投資人的現金部位比2021年底還要高，要進場，銀彈絕對充足。
樂觀的氛圍帶起錯過的恐懼，去年底以來一直觀望的，看著不回頭的漲勢，準備進場，機構投資人也在重回市場。台股近期的交易量也回到2022年初的水準。
投行BMO資本市場策略師貝爾斯基（Brian Belski）認為，「從歷史數據來看，一旦這些超級成長股表現減弱，大盤通常表現良好，漲多於跌。」
基本面也開始轉好，企業業績衰退的情況趨於穩定，本益比開始回升，《巴倫週刊》指出，分析師預估明年展望，標普500企業的平均EPS將成長12%。
簡單講就是，2023年企業普遍不好，大家都知道了，隨著時序接近下半年，投資人往前看的時候，2024值得期待。
當然風險還是在，聯準會跳過這次不升息，不代表今年就完全不再升息，美國銀行分析師鮑勒（Benjamin Bowler）提醒，高物價仍然限制了聯準會的決策。
Main Street Research投資長德墨特（James Demmert）指出，多數公司還在苦苦掙扎，道富環球投資(State Street Global Advisors)主管巴托尼(Matthew Bartolini)也警告這不是全面性的週期復甦，「房地產跌、原物料跌、能源跌、金融也在跌，」水漲沒有所有的船都高。
這波漲勢，分析師預估，短線多方佔優勢，漲多的可能出現停滯甚至拉回，中期可能洗盤再漲。
華爾街似乎已經看好牛有奔跑的空間，高盛調升標普500到年底的預估值，從4000上調到4500，原因是衰退可能性降低、企業獲利的機率提高。新一輪牛市正剛開始。
（資料來源：Barron's、FT、WSJ、CNN）
