2021兩千大金融業：證券、壽險大賺，銀行變唯一輸家　為什麼？

去年3月，台股重挫近30%，下半年強勁反彈。年輕人積極參與股市，加上台灣防疫有成，產業基本面好，帶動台股成交量暴增。全年平均每日成交值1863億元，較2019年大增七成，寫下10年來難得一見的榮景。

除了市場交投熱絡，去年初逐筆交易新制上路，對台股的質和量，也帶來變化。

中華信評資深副總裁張書評觀察，逐筆交易較舊制集中競價，提升交易效率，帶來兩種新的買盤：高頻交易和當沖客。

他解釋，以前價位是每5秒跳一次，5秒後下一個報價才會出來，但逐筆撮合是不到1秒，價格快速跳動，利用程式做套利交易的人，可掌握極短時間內價差。投資人進出股市變頻繁，市場成交量自然放大。

逐筆交易創造更多套利機會，加上2017年當沖交易的證交稅稅率減半，等於幫當沖客省下交易成本。

去年台股當沖佔比衝上近三成，較降稅前成長3倍。但這股投機風氣已引發議論，前行政院長、新世代金融基金會董事長陳冲公開批判，台股已宛如賭場。

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身為證券業30年老兵，程明乾也說，這波台股走勢跟以往很不一樣，「我從來沒看過中鋼漲停過，但4月中鋼數度漲停，且短線股價是旱地拔蔥，非常罕見。」

國內券商以經紀收入為主，市場成交量大，手續費就賺得多。去年，全體券商經紀手續費收入年增率超過六成。「這股趨勢將在2021年持續，」中華信評今年3月在報告中指出。股市春燕不只回來，還開始築巢了。

壽險業》
處分股債，國泰、富邦就進帳2千億

金融市場一片歌舞昇平，壽險業也是贏家。

受惠於去年金融市場大好，保險公司抓住時機處分資產，實現資本利得，創造獲利的高成長。

以壽險雙雄國泰人壽和富邦人壽為例，去年處分國內外股票、債券，合計共進帳逾2千億。在《天下》百大金融業調查，富邦人壽和國泰人壽穩居「最賺錢公司」第1、2名。

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另外，保險公司的帳上資產也要以市價評價，去年股市從3月谷底反彈，壽險業帳上未實現部位，從損失變打平，再變為收益。以國泰人壽為例，帳面淨值及未實現利益餘額，雙創歷史新高。

台、美相繼降息，對金融業唯一的好消息是，讓壽險業的避險成本下滑。較2019年，避險成本下降20到150個基本點，一個基本點是0.01個百分點。

壽險業去年總保費收入掉近一成，但股市熱潮帶動資產增值，獲利仍搶眼。（天下資料）

中華信評最新報告，將壽險業的信用展望，由負向轉為穩定。報告中指出，「主管機關持續推動保險商品改革，保險業將透過保留盈餘及聚焦高利潤率產品等方式，持續加強資本基礎。」

中華信評預期，相較於去年總保費收入衰退近一成，今年會呈現微幅成長。

張書評認為，保費大幅成長或衰退，會造成資金去化困難，或現金流動不夠，可能得賣祖產，因應給付滿期金或理賠金的壓力。因此，保費維持溫和成長，才是最健康的狀況。

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銀行業》
利息收益大減，鎖國衝擊信用卡業務

《天下》百大金融業調查進榜的39家銀行，去年有38家營收衰退，業績慘澹。「利率降到非常非常低，」玉山銀行董事長黃男州吐苦水。

銀行最主要的業務是放款，去年大企業貸款利率只有0.3%至0.4%。不僅放款，銀行投資政府公債、政府票券等，收益率也應聲下滑，讓銀行利息收入雪上加霜。

再加上，去年新冠疫情攪局，海外疫情失控，也衝擊海外放款，甚至衍生壞帳。

中國信託銀行的子公司日本東京之星，原本看好東京奧運，有一些航空、飯店的借款，但去年受疫情影響，日本觀光產業重挫，導致東京之星銀行逾放偏高。

銀行的另一塊收入是手續費，去年信用卡業務一樣不爭氣，因為海外旅遊的動能不見了。信用卡兩大龍頭，中國信託和國泰世華銀行信用卡手續費收入，都衰退逾一成。

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展望今年，黃男州保持樂觀。原因有二：低利率的情況不會更惡化、全球景氣好轉，比去年更好。景氣好，對銀行就是好事。

但是中華信評示警，去年因海外壞帳，銀行的資產品質已轉弱。今年，政府紓困貸款逐漸退場，資產品質恐進一步惡化，尤其是公股行庫潛在風險更大，不可不慎。（責任編輯：王儷華）

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