前一夜的道瓊大跌472點。費城半導體小漲0.3%。那斯達克也僅小跌。而先一步開盤的韓國股市一開始跌幅也只有1％。台股原本看似冷靜，中午時分卻一度創下近9%跌幅，寫下54年來最糟糕表現。
完美風暴造成了台股史詩級巨崩。瑞信台灣證券研究主管艾布蘭（Randy Abrams）說，「幾個因素掀起這場完美風暴，台股表現優於全球市場、新冠病毒再度現蹤，況且全球股市也正躁動著」。
確實，彭博社分析，疫苗接種率極低，卻爆發新疫情；全球科技股走弱，側重科技股的台灣本來就會高敏感。
澳新銀行亞洲研究主管吳坤（Khoon Goh）說，很多人擔心，新的防疫、隔離措施，可能影響半導體生產。
「投資人就是恐慌，其實我想就算祭出新的限制、隔離措施，也不會對出口導向的產業帶來多少影響，但投資人還是打了安全牌，先賣再說」，吳坤說。
但看看接近中午時分迅雷不及掩耳的暴跌速度，顯示有更大力量牽動股市。
股市裡沒有什麼比margin call（追繳保證金）更能引發恐懼。週二（12日），恐懼在台股裡轉成恐慌，也再次昭示了解除槓桿的威力。
連月來，對牛市抱持懷疑態度的人不斷警告，大開槓桿的投資人加劇股市風險，3月經理人比爾黃（Bill Hwang）旗下的Archegos資本管理爆倉，已經預演過一次。
但走過那一次史詩級爆倉，股市繼續漲，MSCI AC世界指數還在5月7日創下新高。美國方面，融資餘額3月底已經達到8220億美元，較去年同期高72％。
台灣情況也類似。挾帶著自信、時事造就的天時地利，投資人大開槓桿。兩週前數據顯示，今年台股的融資餘額已經增加46%，達到2011年新高。而同期，台股漲幅僅19%，也就是說，融資速度快過股市上漲。
哪來的自信？
彭博社認為，台灣投資人理直氣壯。畢竟，台灣經濟是中美對立下的最大贏家。當華府尋求抑制北京壯大半導體產業，台灣科技業接單暢旺。川普當政期間，台股成為全球表現最好的市場指數，如果以美元來計算規模，台股成長超過九成。
當疫情導致晶片短缺，台股今年繼續上攻，截至4月，寫下連續7個月上漲。（看更多：台股止跌？要看三指標）
但盛宴在本週變調，通膨威脅先是揍了那斯達克一頓，全球科技股跟跌。台股11日下跌3.8%，融資餘額減少新台幣126億元，為2018年10月以來的最大減幅，也就是券商要投資人彌補帳戶虧損了。
而昨天的歷史性跌幅，將逼得股民更大力道的解除槓桿。
元富證券表示，融資融券交易過去幾個月推升台股，但當投資人面臨追繳，跌幅也會更大。
散戶交易占60%，昨天的超過175萬選擇權換手，也是2016年以來最頻繁的。散戶開始搶買空頭合約，有些期權的價格甚至漲了7757%。
元大證券總體經濟分析師說，散戶使用槓桿放大收益，「他們通常短進短出，市場裡只要有風吹草動，就會有很大的反應」。
股市最終收跌4.1%，雖然沒有結束在最慘烈的情況，但投資信心的傷害已經烙下了。
（資料來源：Bloomberg、Reuters、WSJ）
