第二座護國神山？目標價喊上2000，聯發科如何再創營收、市佔、股價3大驚奇

手機以外的新收入，也會讓聯發科在後5G時代追趕快速，伯恩斯坦指出，「聯發科的成長將延續下去，首先由旗艦機帶動，緊接著由物聯網、運算、電源管理IC等非手機產品（non-mobile）挹注。」

里昂分析師侯明孝更樂觀，新報告以「基於天璣2000，目標價看至2000」為題，「聯發科的營收增長，會繼續超乎期待（keep beating expectations）。」他預測，聯發科今、明兩年的每股盈餘（EPS）將提升31％和27％，並將聯發科目標價，從台幣1450元一舉提高至2000元。

董事長蔡明介領軍下，聯發科市值衝上僅次台積電。（吳宙棋攝）

新蛻變：利用華為和高通困境，2020年「醜小鴨變天鵝」

去年侯明孝接受《天下》專訪時就拿著厚厚70頁報告，封面繪著醜小鴨變天鵝，以「Spreading its wings」（展翅）為題，第一個強調當時股價不到700元的聯發科，目標價上看1200元。

2020年，聯發科股價狂漲68％。2021年又一路狂奔，四個多月來再漲逾40%，衝上1185元，因為去年聯發科不斷締造驚奇。

廣告

業績部份，去年聯發科營收達3221.46億元，正式突破百億美元關卡，刷新歷史新高。

市佔部份，研調機構Counterpoint報告顯示，聯發科2020年第三季就以31％市佔率，首度超車高通，全年也以27%超越高通的25%，成為全球智慧型手機晶片市佔龍頭。

在中國市場的高歌凱進，是一大關鍵。研究機構CINNO Research調查顯示，2020年，聯發科市佔呈爆發式成長，市佔衝上31.7%。

原本的地頭蛇華為旗下海思，受美國制裁因素衝擊出貨，市佔跌到第二名（27.2％）。

高通則因貿易戰「去美化」效應，在中國出貨量重挫48.1%，市佔率跌到25.4％，位居第三。

外媒CNBC指出，「台灣的聯發科從所有被壓抑的需求中受益，成功利用華為和高通的困境，吸引中國主要智慧型手機製造商使用其晶片。」

新規格：採台積先進製程，高階之上再拚旗艦

蔡力行就在法說會上暗示，聯發科會在美國和歐洲出貨明顯增長，將推出新產品、把握2022年後的市場機會。

廣告

「除既有的sub 6 GHz外，還會提供支援毫米波技術的方案，通過採用領先製程和高性能設計，相信我們的旗艦晶片會因為具備競爭力，滲透到更多旗艦機種，」他說。

某外資分析師指出，聯發科日前推出的天璣1200與1100都採用台積6奈米製程，同一時期高通的晶片驍龍870和888則使用台積7奈米和三星5奈米，「聯發科的晶片效能和高通的差距不大、製程甚至用得比高通更先進，讓客戶樂於選擇。」

聯發科最新晶片甚至會搶到台積更先進製程。摩根士丹利半導體分析師詹家鴻就在報告中指出，天璣2000或將採用台積5或4奈米。

侯明孝說，「高通一下用台積、一下用三星，會影響台積規劃產能，台積也不喜歡高通變來變去，聯發科則把製造都押台積，當產能缺乏，台積會因為聯發科的忠誠度，更support（支持）它。」

侯明孝認為，聯發科的5G晶片因有台積強力支援，和高通的技術差距快速縮小，在中國及其他地區可望吸引更多客戶導入旗艦機。

廣告

新商機：強化高速運算，未來3-5年營收新動能

除手機業務，侯明孝也說，聯發科和輝達（Nvidia）的合作，會讓聯發科在HPC（高速運算）市場擁有更多機會，如今聯發科跟英特爾、AMD（超微）、Google和亞馬遜等國際知名大客戶合作，提供wifi、ASIC、ARM架構的CPU、筆電等各類產品，「這也是未來三到五年，持續帶動公司成長的另一動力。」

佈局高速運算，將讓聯發科未來三到五年持續成長。（黃明堂攝）

「聯發科在物聯網、高速運算、ASIC和電源IC領域市佔率還很低，」伯恩斯坦強調，「還具備很大的增長空間！」（責任編輯：吳廷勻）