2019年全球經濟的主旋律就是「貿易」，更準確地來說，就是「貿易戰」，中國崛起、技術創新，還有川普的各項保護主義，讓全球的企業都重新思考了供應鏈。
川普政府重談了北美自由貿易協定（NAFTA），以美墨加協議（USMCA）取而代之。
與中國來來回回的貿易談判，當美國代表在正式談判的過程艱苦協商時，川普總是樂於丟出震撼彈，在推特上出其不意地宣布提高關稅。不確定性讓全球經濟和投資市場共同承擔壓力。
全球貿易系統的遊戲規則岌岌可危，由於川普一直試圖阻止任命世界貿易組織（WTO）上訴庭的新任法官，當各國難以透過WTO解決爭端，就只能回到雙邊主義。即使一切不會立即崩潰，整個世界仍變得更加往保護主義與民粹靠攏。
貿易戰讓全球市場如搖擺不定的翹翹板，新的一年，人們的新希望就是川普和中國能夠達成和解，讓市場再漲一波。
只是這些希望都講得太早，對於全球景氣衰退的擔憂增加，投資人急著買債券避險，人們開始習慣於新常態：負收益率債券。
不過，年底全球製造業出現穩定的跡象，讓投資人又恢復了對風險的興趣，更重返原物料和新興市場貨幣的懷抱。
當全球經濟放緩，美國聯準會開始降息，美國的經濟堅持下來，抵抗了衰退的趨勢，寬鬆的政策也讓新興市場有一些喘息的空間。
另一方面，儘管成長放緩，中國忍住了實施大規模刺激的衝動。在歐洲，拉加德取代了德拉吉成為歐洲央行總裁，接續扮演以貨幣政策來刺激疲軟歐盟經濟的角色。而製造業狀況不佳的德國，則勉強擺脫了衰退。
2019這一年來，銀行業和金融科技之間的競爭也持續加速。新創公司吃掉了傳統金融業者的市佔；電子商務和行動支付普及，引發了質疑，人們是否準備好迎接大量無現金的未來都是未知數。
至於最大的威脅，來自於統治智慧型手機的四大公司──Google、蘋果、臉書和亞馬遜，若科技巨頭試圖進入金融服務業，即有可能吃掉老贏家的市場。（陳竫詒譯，責任編輯：陳郁雁）
（本文由「經濟學人」授權轉載）
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