萬點台股的危機！鴻海股東臨時會，引爆台商下市潮？

前台灣證交所總經理，福邦證券董事長林火燈說，FII去上海掛牌，若對它的業務和股價有利，母公司鴻海也會受惠，在台灣投資鴻海的股東也會獲利。

《天下雜誌》去年曾報導亞翔在陸股上市，寫下T+A（台股加陸股雙掛牌）模式。亞翔集成總監陳淑貞肯定地說，在大陸上市後，不只客戶主動找上門，連銀行態度都有180度轉變，從以前拜託銀行放款，變成銀行上門拜託亞翔借錢。（延伸閱讀：陸股低調改革　讓台商不回家）

從亞翔、鴻海、榮成到南僑，推動這波分拆潮的動力，源自中國大陸自2016年起加速IPO審批，中國政府有意解決陸股IPO堰塞湖現象，讓台商看到在中國掛牌的轉機。

根據安永統計，去年A股通過IPO家數達436家，創下歷史新高。甚至，中國政府鼓勵新三版轉A股上市，去年一舉通過18家，不像往年每年僅通過1～2家。

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「在陸股掛牌的台商才28家，光前年就通過6家，去年3家，過去兩年佔了三成，讓台商覺得（在中國掛牌的）時機到了，」勤業眾信IPO委員會負責人、會計師謝明忠指出。

台商不回家——沒有新明星的台股

但這波陸股改革，不只帶動台資企業分拆潮，也打擊無根台商回台以F股上市的意願。台商不回家，讓台股看不到明星。

去年台股IPO家數較2016年減少18家，募資金額減少42.4億，減幅33.7%，安永分析肇因，其中包括「台商選擇不以台股為優先」和「海外子公司考慮當地掛牌」。

一位不願具名的大陸台商董事長指出，3到4年前規劃回台上市，但現在已撤件，打算直接在陸股掛牌。去年在A股掛牌的汽車零組件廠金鴻順，先前也考慮過回台上市。

輔導金鴻順在A股掛牌的凱博荷盛聯合會計事務所上市項目總監梁祥賢指出，2012、2013年中國證監會暫停發審14個月，排隊上市的台商不知道中國政府甚麼時候開放，才會考慮回台上市。金鴻順、F-英利在同一時間考慮回台上市，後者成功上市。

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梁祥賢指出，但F-英利為了回台掛牌，調整公司架構，改成開曼公司，結果中國國稅局視為股權轉讓收益，向英利課稅4000～5000萬元。「對無根台商來說，還沒融資拿到錢，要先繳那麼多稅，削弱回台上市意願，」梁祥賢分析。

台股更大的隱憂是，台商恐重現下市潮。

2008年ERP廠鼎新電腦在台下市，改名鼎捷軟件在深交所掛牌；2012年，日月光轉投資的環隆電氣在台下市，改名環旭電子，在A股上市。如今，當台資企業想分拆，但過去台灣接單、大陸生產模式，關聯交易較難清楚切割，不符合中國上市規範，若台商認為非在中國上市不可，可能就會考慮在台下市，再到大陸上市。

為什麼愈來愈多台資企業起心動念、轉赴陸股或港股掛牌？除了台股本益比不如人外，更重要的是留才考量。

謝明忠指出，現在大陸台商裡，台幹的比重愈來愈少，陸幹都升上來了。公司要陸幹幫忙打江山，就要給股票激勵員工，因此海外子公司在當地上市，發股票給當地員工比較容易。

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另一方面，早期在台灣掛牌的優勢，也逐漸式微。例如，台灣掛牌成本低，也就是有意上市櫃的企業找券商輔導、承銷的費用遠低於中國和香港。但一名不願具名的台商明白指出，如果可以募得到錢，成本不是優先考慮的事情。

股市站上萬點的華麗舞衣底下，台股吸引企業籌資的光環，正一點一滴褪色。（責任編輯：李郁欣）