心碎的台股　九千點天險來了

台股不會「大起大落」

投資也縮水，尤其台灣半導體庫存才去化，廠商現階段沒有擴張的本錢。國泰世華銀行投資研究團隊首席經濟學家林啟超，分析更深層的原因，「現在科技變化太快，太多破壞式創新，全球企業對投資擴廠都很謹慎。」

至於出口，則受限於世界需求減緩，台灣當然難以獨善其身。

由於iPhone 6S的銷量不如預期，上半年也將難以帶動台灣的蘋果供應鏈出貨。

富蘭克林華美台股傘型基金經理人楊金峰就說，明年上半年看不到有吸引力的產品刺激台灣出口。

蕭乾祥表達了另一個憂慮，「台灣能否加入自由貿易協定，將影響出口競爭力。」台灣的亞洲出口競爭國中，日本已經加入跨太平洋伙伴協定（TPP），韓國也是區域全面經濟伙伴協定（RCEP）的籌備國之一，而台灣兩者都未能加入。

種種困難下，讓台股大盤上漲的空間實在不大。

但，台股要像金融海嘯時崩盤的可能性也很低。

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原因是，當前的台股的股價淨值比約為一．五七倍，稍低於歷史平均。

從本益比來分析，當前台股的本益比約為十二倍左右，和過去幾年相較，都是屬於較低的水位，沒有泡沫，要大跌的機會就不大。

德盛台灣大壩基金經理人蕭惠中則從產品面來看，台灣半導體的庫存去化已經大部份完成，下檔風險不高。

避開紅色供應鏈

宏觀來說，明年的台股大盤的指數區間相對穩定，但區間內將會不斷震盪，要投資台股，選對股票是重點。

蕭惠中建議投資人，當發現市場上可以投資的標的不多時，可以試著投資政府扶持的產業，例如，民進黨執政後，可能主推的生技產業，而生技股早期掛牌的公司已開始獲利。

楊金峰同樣看好生技醫療產業，「長線需求都是正面的，畢竟這和台灣人口老化的趨勢相吻合。」

統一證券投信基金管理部經理林世斌，則看好一些台灣競爭力特別強的傳產，「像是紡織和製鞋，都比中國大陸競爭者強上很多。」

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工業電腦是林世斌另外一個看好的產業，「物聯網持續發展，工業電腦是扮演軟硬整合的關鍵。」

蕭惠中也提到汽車電子產業是另一個值得注意的產業，基本面持續向好。楊金峰表示，未來汽車用到的電子零件將逐年增加，各種電控設備，諸如胎壓偵測器、倒車雷達、行車輔助系統等都將成為標準配備。

陳智偉則說，在大環境整體不好的趨勢下，可以選擇穩定成長，和景氣波動沒有太大關聯的產業。「如通路品牌或網路消費等產業，」陳智偉形容，這些產業都是穩穩的，不太會向下。

相較之下，受到紅色供應鏈衝擊的產業應該盡量避開。比較下游、已經直接被衝擊到的產業，如面板、個人電腦等，都不應該重倉押注。

至於一些台灣仍有技術優勢的產業，例如，晶圓代工、封測等，台廠仍然領先中國幾個世代，暫時不需擔心。

上半年佈局　下半年收割

股市操盤人也紛紛提醒，明年上半年，投資人必須要特別小心。

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陳智偉指出，台股第一、二季受基期因素影響，經濟成長率會相對低迷，可能導致股市波動加劇。

楊金峰則說，台股上半年雖不亮眼，但下半年有一些機會，投資人可以觀察世界需求是否有走穩，iPhone 7的預期銷量是否能夠複製iPhone 6的成功等因素。

林世斌認為，如果下半年有正面訊息，台股上半年跌深，就是好的進場時點。

展望明年，投資人應放棄不切實際的高報酬期望，以穩定獲利為主軸，謹慎選股，才能在風暴中沉穩前行。