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關稅子彈已不夠的中國,還暗藏「核選項」重量級武器?

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關稅子彈已不夠的中國,還暗藏「核選項」重量級武器?

圖片來源:shutterstock

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關稅子彈已不夠的中國,還暗藏「核選項」重量級武器?

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編譯
  • 黃維德

中美貿易戰當中,眼看中國已經沒有招了,再也提不出對等的關稅報復,但中國官方卻信誓旦旦,中國仍有許多工具,可以反制貿易戰的負面效應。中國還可能出什麼招?

中國正處於美國關稅戰的中心;世界兩大經濟體相互祭出關稅,不但讓投資人緊張不安,也被視為全球經濟的重大風險。

中國人民銀行行長易綱參加在國際銀行業研討會時表示,人民銀行仍有許多工具可以反制貿易戰的負面效應。易綱承認,「我認為貿易磨擦給經濟帶來的下行風險巨大。」

但他指出,「我們在貨幣政策工具方面還有相當空間,包括利率、準備金率等。需要時,我們還有很多調整空間。」並補充道,中國仍舊希望目前的貿易爭端能有「建設性的解決方案」。

易綱發表此言論數天前,國際貨幣基金組織(IMF)才將今明兩年的全球成長預測調降至3.7%,理由為當前的貿易緊繃可能會傷害信心。IMF的2018年中國經濟成長預測為6.6%(與先前的預測相同),但也將2019年的成長預測下修0.2個百分點,降至6.2%。

IMF亦指出,在最糟的情況下,貿易戰可能會在2年內,將中國的經濟成長下拉1.6個百分點,但也補充道,中國政府的經濟刺激政策,應該會抵消大部分的衝擊。

易綱表示,他大致同意IMF的貿易戰全球衝擊評估,並表示,中國今年應能達成6.5%的成長目標,而且有可能「略高」。

四度降準

人民銀行今年已四度降準存款準備率,向經濟釋放更多現金,讓企業和家庭可以增加借款。許多投資人和經濟學家,將這些舉動解讀為中國有意放寬貨幣條件,不過易綱表示,中國的貨幣政策立場仍舊為穩健中性。

中性貨幣政策,代表央行不會嘗試放緩或刺激經濟。在適應性政策之下,央行減低企業和家庭的借款成本,是希望他們能增加支出並抬升經濟。

易綱亦以今年的M2廣義貨幣供給成長減緩、更加符合中國經濟的成長步調,做為穩健中性政策的例證。M2貨幣供給含括現金,以及共同基金、定存等資產;易綱表示,過去幾個月裡,M2的年成長約為8%,低於去年的2位數字水準,更貼近經濟的總體成長速度。

他補充道,在此同時,中國的社會融資規模(衡量經濟中的信貸量,例如借款、債券等)成長速度,亦處於「合理水平」。易綱表示,「因此,如果看廣義貨幣,如果看利率、看貨幣條件,基本上,就可以得出中國貨幣政策維持穩健中性的結論。」

「核選項」重量級武器

其實中國手上還握有「核選項」的重量級武器,就是美國國債,中國是美國外債最大持有者,持有量超過1兆美元。

中國持有美國國債已經連續第3個月下跌。根據美國財政部最新公布的數據,8月份中國持有美國債券達到1.165兆,比7月份的1.171兆美元還要低。

不只中國,第二大美國外債持有國日本,持有量也比從前一個月的1.036兆跌到1.03兆美元。增持的是最近與美國關係十分緊張的沙烏地阿拉伯,增持27億美元,達到1695億美元。

中國拋售美國國債,將導致利率上升,進一步損害美國,中國連續減持美國政府債券,《紐約時報》解讀,有愈來愈多經濟學家提出疑問:中國可能將其影響利率的能力,做為向川普打出的最後一張牌。

減持美元債券,既可能是對中美貿易戰的反擊,但也可能是,中國允許其外匯存底下降的,做為穩定人民幣,防止人民幣走貶的政策。中國當局正努力維持人民幣匯率的平穩,極力避免人民幣貶值。

對此,美國財長梅努欽認為,美國國債在市場流動性很高,並不擔心中國把美國國債當作貿易戰的籌碼。

資料來源:CNBC、NY Times、Bloomberg
 

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