劉憶如：美日升息結果各異，關鍵在預期心理

【劉憶如專欄】美日央行9月中同樣升息一碼，升息傳遞的訊息卻大不相同，凸顯出「預期心理」對匯率升貶的絕對影響。

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發布時間：2026-09-29

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9月中旬美日央行同步升息一碼（25個基點），但升息後美元指數升值破百，日圓卻不升反貶，顛覆許多人對「升息即升值」的刻板印象。

事實上，升息對匯率之所以關鍵，並不僅在於升息的本身，更在於每一回升息所帶來的訊息，及其是否改變市場的預期。9月的美日升息事件，凸顯的正是「預期心理」對匯率升貶的絕對影響。

同樣升息一碼，但美日升息傳遞的訊息卻大不相同。聯準會新任主席華許5月就任後，雖曾多次公開宣示對抗通膨的決心，但卻也曾在上任前，一再表明支持「降息及縮表」的政策方向。也就是說，雖主張以縮表帶動債券利率上升，卻也主張降息以增加市場流動性，是一種鬆緊並存的貨幣政策理念。

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