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日圓兌美元匯率週一下跌1%來到159.29，是G10貨幣中當天表現最差的貨幣，週二下午來到159.21附近。這波跌勢抹去近期干預行情約一半的日圓漲幅，對警惕官方可能再度出手的交易員來說是值得注意的變化。
State Street策略師費利爵（Lee Ferridge）表示，「如果沒有新的干預，日圓將持續走弱。市場似乎對於沒有看到更多干預感到失望。」
上個月底，日本與美國進行自1998年以來首次協調買進日圓的干預行動，幫助日圓從接近40年低點的位置反彈。日圓在7月底一度跌到約164，隨後在8月初雙方聯合支撐下急升至155的高點。
根據彭博推估，當局在7月31日可能動用約340億美元干預匯市、支撐日圓。
但後來日圓再度逐漸走弱，市場參與者重新把焦點放回基本面驅動因素。美日之間巨大的利差、日本財政前景疑慮，以及地緣政治不確定性持續壓抑日圓，即使東京與華府官員警告，若有需要已準備再次採取行動，也無法阻止日圓轉弱。
高盛集團策略師崔維迪（Kamakshya Trivedi）等人在報告中表示，「市場對干預反應相對有限，反映出造成日圓疲弱的基本面因素。」
他們預期，「若全球情勢沒有轉變，或沒有出現政策意外，日圓長期仍將重新面臨貶值壓力。」
這次反轉凸顯，在導致日圓走貶的力量大致未變之下，匯市干預能改變日圓整體趨勢的效果有限。同時，這也讓市場開始猜測，當局可能會再次出手支撐日圓。
最新跌勢也將使美國提高警戒，因為日本可能為了進一步支撐日圓，出售持有的大量美債。
美國銀行外匯策略師寇恩（Alex Cohen）認為，若要讓日圓進一步走強，需要「更有力」的干預，或是日本銀行釋出9月升息訊號。
日本銀行雖然在7月底會議中維持利率不變，但總裁植田和男在會後記者會上口吻大致偏鷹，還強調物價展望面臨更大的上漲風險。會議意見摘要中，官員指出通膨上升風險增加，一名委員提到升息步伐可能加快。
交易員當時定價，日銀在9月前升息的機率約為63%，而10月升息則幾乎已被完全反映。
Pioneer Investments策略師烏帕亞亞（Paresh Upadhyaya）表示，「我懷疑，若後續沒有更強力的政策行動，日圓能否顯著走強。單靠9月升息還不夠。」
美國銀行全球經濟學家伊利哥延（Claudio Irigoyen）同樣認為，若基本失衡問題未獲解決，外匯干預通常效果有限，「在我們看來，若聯準會9月升息，日本銀行可能面臨極大壓力。」
安聯首席經濟顧問艾爾伊蘭（Mohamed El-Erian）週一表示，「自從日美大規模聯合匯市干預以來，日圓一直逐漸走弱，這強烈提醒市場，要修正貨幣『錯價』，關鍵在於正確搭配各項政策。」
「日本愈是延後採取這類行動，這次歷史性干預就愈難達成目標。」
（資料來源：Bloomberg、Telegraph）
