009826台版VT用1萬元當全球股東，值得買嗎？下半年如何分散AI風險？

「現在股市點位這麼高，投資人想進場，但其實也怕怕的，」富邦投信董事長黃昭棠說。

市場在第二季後，氛圍明顯轉向，對AI推升股市過熱的疑慮升溫，主因是利率環境也跟年初大不相同。隨美國通膨升溫，市場對美國聯準會今年升息的預期增加，偏高利率將維持更長一段時間。當利率居高，通常較不利股市表現。

「新任聯準會主席沃許不做前瞻指引，市場會更難判斷利率方向，進一步放大了市場的波動性，」黃琬歆補充。

7月迄今，韓股已回檔近兩成，費城半導體指數回吐逾一成漲幅，台股連日震盪下修。這幾個股市上半年都展現驚人的漲幅，傲視全球，但如今也讓投資人感受到修正的痛楚。

「當資產趨勢對的時候，你要在車上，」富邦景氣循環多元資產組合基金經理人林忠義指出，「但趨勢看對，也可能被波動洗掉。」

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林忠義解釋，在股市市值居高不下時，投資人經常很難抓準進場的時機點，導致自己空手的時間遠比持有股票的時間還多，這完全不利於追求長期報酬。

因此，富邦投信也順勢推出多元資產組合基金，訴求透過ETF「股六債四」，甚至進一步分散到黃金、比特幣及不動產投資信託（REITs）。

綜合多位投資專家看法，下半年整體投資主軸維持「股優於債」，但需留意分散；建議增持債券，重返「股六債四」的配置，且公司債優於公債。

抱股可以，要降低單一市場或題材配置 

「台灣投資人大多投資單一市場或單一主題，」貝萊德基金經理人楊貽甯直言。這也跟國內ETF產品結構有關，投信投顧公會統計，截至6月底，整體ETF總檔數達293檔，規模逾10.1兆，台股ETF就佔6.4兆。

楊貽甯建議，若是積極型投資人，想繼續抱股票沒問題，但要加強分散市場和產業；若是保守型投資人，則可適度配置債券，且優先選非科技業發行的券種，才能跟股票達到分散效果。

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施羅德投信產品發展部資深副總裁王翰瑩表示，市場近期的震盪，主要來自於第二季的快速上漲後的評價回歸。她指出，AI題材帶動的股價累積漲幅已高，市場對利率政策、經濟數據及地緣政治等變數也更加敏感。當市場從單一題材上漲，轉進類股輪動與震盪格局時，投資組合更需要透過全球分散配置，來降低波動風險。

統計境外基金今年截至5月底的資金流向，台灣資金淨流入「多元資產基金」的金額已達78.67億美元（約2500億台幣）。相對於5月份股票及債券資產同步面臨資金流出，逆勢吸金的多元資產基金，正突顯投資人對分散風險及穩定收益需求升溫。

股市高檔震盪，下半年投資重點在分散風險。（邱劍英攝）

債券投資應如何挑選標的？

若是想把股轉債的投資人，現階段應避開長天期美國公債，增持全球優質公司債與新興市場債。

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根據貝萊德智庫的研究，美股和美國政府公債報酬正相關性正在走高，這代表用美國長天期公債作為分散風險工具，不僅收益率受壓抑，避險效果也有限。

「現在最沒有必要的就是拉長債券的存續期，」貝萊德大中華區投資策略師陸文杰說得直白。

長天期債券相較短天期債券對利率風險更敏感，又正值通膨居高不下、美國政府債務水準偏高，短、中期債券則更適合放入投資部位。

此外，比起美國公債，公司債浮現更好的收益機會。

台新投顧全球策略研究部資深經理林承漢說，過去科技巨頭現金充裕，幾乎不必發債，但在AI資本支出壓力下，科技業發債佔比暴增，推升信用利差。為避免投資組合內的產業過度集中，建議配置在基本面穩定的金融債及銀行債。

「AI供應鏈的原材料與主要製造都來自新興市場，」貝萊德智庫經濟學家蔣天嬌也說，其中亞洲信用債是目前少數與全球股市呈負相關的資產，當全球股市修正時，才能發揮實質避險效果。

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AI主旋律響了4年，迄今尚未進入尾奏。惟市場漲多，加上槓桿推升，韓股已示範，動盪加劇是必然。要在下半年波動加劇的投資市場成為贏家，重建投資組合的韌性將比擇時進出更加重要。（責任編輯：宋玟蒨）