油價100美元的絕望，亞洲陷「油乾氣絕」危機！

隨著海灣供應消失，亞洲煉油商開始將目光投向更遠的地方。川普政府在施壓印度停止購買俄羅斯原油數月後，於3月5日給予印度為期30天的豁免權以重啟採購。雖然川普顯然希望利用全球大量因缺乏買家而滯銷的俄油來填補缺口，藉此緩解全球能源價格壓力，但計策並沒有奏效。

平時，美國的西德州中級原油大多流向歐洲，因為歐洲出價通常高過亞洲。但自戰爭爆發以來，儘管西德州原油與亞洲設施並不完全契合，精煉出的成品也較少，亞洲買家還是出了高價跟歐洲搶油。

中國買家目前每桶西德州原油的支付價格已達103美元。現在在中國境內，除了受禁運限制的俄羅斯與伊朗油品外，已買不到低於100美元的原油。阿曼石油每桶價格更是突破了110美元。

亞洲對西德州原油的強勁需求也反映在運費上。過去一週，從美國墨西哥灣沿岸運往中國的運費幾乎翻倍，部分原因是全球約十分之一的油輪（不含受制裁船隻）目前正被困在波斯灣內。

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中國率先封關囤油，3國恐跟進

儘管中國擁有令人稱羨的13億桶原油儲備，足以彌補一年份的中東缺口，但中國政府仍已下令國內大型煉油商暫停出口柴油與汽油。至於能源儲備較少的印度、新加坡與南韓（庫存僅剩50天或更短），恐怕也將被迫跟進。

根據數據分析商Kpler的觀察，亞洲已有許多煉油廠開始減產10%以上。印度芒格洛爾煉油與石化公司（MRPL）已關閉了三分之一的生產設備；更有傳聞指出，該廠已宣告因「不可抗力」無法履行部分出口合約，但廠方否認。目前看來，後續進一步擴大減產似乎已成定局。

由於這幾個國家是亞洲其他地區成品油的主要供應來源，缺油的恐慌情緒正全面擴散。在區域石油交易樞紐新加坡，柴油、汽油與航空燃油的「裂解價差」（煉油廠獲利能力的指標）已節節攀升。此外，過去由沙烏地阿拉伯大量供應、作為塑膠生產關鍵原料的輕油價差也同步飆升。

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這釋出一個訊號：下游客戶預期價格將大漲或出現斷貨，因此不惜支付高額溢價也要瘋狂搶貨囤積。目前已有數家石化業者因原料斷炊，正式宣告不可抗力違約。

亞洲「氣」絕警報！卡達出口崩潰，復原恐需數月

亞洲天然氣市場的警訊甚至比石油更嚴峻。去年，來自海灣的天然氣佔了印度進口量的一半、孟加拉的四分之三，巴基斯坦則幾乎全仰賴此區。然而自2月27日以來，沒有任何一艘天然氣船駛出荷姆茲海峽。佔全球供應17% 的卡達主要出口設施，在遭到伊朗無人機襲擊後已停止運作。

卡達能源部長卡比3月6日對《金融時報》表示，即使戰爭現在結束，出口量要恢復正常仍需「數週到數個月」。

亞洲買家根本等不及部長表態，早已紛紛展開行動。 上週，美國天然氣出口商轉往亞洲（捨棄歐洲）的利潤空間，已創下2022年底烏俄戰爭以來的新高。隨著5、6月亞洲天然氣期貨價格正式超越歐洲，顯見市場預期這場斷氣危機將一路延燒至夏季。數據商Spark Commodities 指出，亞洲買家出價強悍，甚至連奈及利亞的貨源都被吸引過去。 

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與石油儲備情況類似，中國擁有全亞洲最大的天然氣緩衝空間，庫存足夠支撐19週。其餘國家則陷入恐慌。國際能源及大宗商品價格評估機構阿格斯（Argus） 指出，亞洲其他國家的天然氣庫存最多僅剩幾週。因此，孟加拉、印度、日本、南韓與泰國正不計高價，在現貨市場瘋狂搶購。少數來自美國的貨船已改道轉向亞洲。

亞洲的強勁需求也推升了海運費率，目前從大西洋盆地運送天然氣至亞洲的日租金已達26.4萬美元，自2月27日以來翻了6倍。

雖然 5 月交貨的亞洲天然氣現貨價仍低於2022年70美元的巔峰價，但亞洲較貧窮的國家已難以負擔。上週，孟加拉與印度的採購標案甚至沒吸引到任何賣家投標。高昂的氣價將迫使這些國家以及巴基斯坦轉向使用更高污染的燃料，並不得不削減發電量，進而導致工業產能陷入停擺。反常的是，儘管油價飆升，目前許多地方的天然氣價格（按能源單位計算）已經比燃料油更貴。隨著歐洲為了補充異常偏低的儲備而加入夏季現貨爭奪戰，天然氣價格恐怕還會再攀高峰。

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至於涵蓋多數亞洲進口量的「長約」天然氣價格也即將飆升，因為這些合約通常與國際油價連動。這可能迫使泰國、越南等經濟狀況稍好的買家縮減採購。而南韓與台灣雖然較富裕，但極度依賴海灣供應，未來將面臨巨額帳單或能源配給。 靠著充裕的油氣儲備，中國暫時還能維持運作。但該區其餘國家很可能遭受嚴重的經濟打擊。

（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）