＃零售數據冷，市場等看「非農」怎麼說
遲來的非農就業報告將於明天發布，美國零售業數據低於預期，促使市場押注聯準會今年降息三次的機會大增，美債走揚。
標普500成分股約有300檔上漲，但科技股表現疲軟，導致指數最終收跌。費半走跌，但台積電ADR漲1.83%。近期反彈的軟體公司ETF則回吐了早盤的大部分漲幅。
瑞銀財富管理將科技板塊評級下調至「中立」，理由是雲端大廠資本支出成長放緩、硬體估值過高及軟體股的不確定性。但瑞銀仍將2026年底標普500目標價定為7700點（目前約6940點）。
投資長海菲勒（Mark Haefele）認為，「我們建議投資人對廣泛的科技業、AI以及美股大盤維持策略性配置。將美國資訊科技產業調降至中立，並不代表我們看空整體科技業，重要的是投資人了解到，AI的機會並不局限於科技這個單一板塊。」
12月零售業銷售意外表現陷入停滯，顯示2025年尾聲，消費者花錢力道減弱。
蒙特婁銀行資本市場（BMO Capital Markets）的哈特曼表示，「消費者在2025年最後幾個月的買氣似乎不如預期，這對2026年經濟成長預估而言，不算好的開始。」
Etoro美國投資分析師肯威爾（Bret Kenwell）則認為，零售業銷售報告沒有太慘，只是現在大家擔心就業市場趨緩，以及資產波動大，合在一起看就不是什麼正向訊號。
肯威爾補充，明天的就業報告將是關鍵。如果數據疲軟且成長疑慮加劇，市場情緒可能進一步轉向避險；反之，若數據穩健，則有望緩解部分疑慮。
經濟學家預計1月非農就業人數將增加6.5萬人，若結果如預期，將創下4個月來最大增幅。失業率預計維持在4.4%。此外，就業數據將進行年度修正，預料會下調截至2025年3月底的年度就業總數。
＃記憶體短缺行情，已經反映完了嗎？
警鐘響起了嗎？記憶體價格上沖下洗，美光過去五天下跌逾13%，先前大漲的Sandisk更大跌超過16%，台股在封關前夕，記憶體類股也面臨修正，春節長假到來，安全嗎？
《彭博社》指出，記憶體過去幾個月的持續飆升，導致股市贏家和輸家之間的差距拉大，投資人看不到任何結束的跡象。但現在的問題是，市場已經消化了多少這些利多因素。
大家都知道記憶體超缺，但是仍被低估的是短缺的持續時間。
「目前的估值已經很大程度上反映了這種混亂將持續一兩季，之後恢復正常，」富達國際基金經理Vivian Pai認為，「這種緊縮情況可能會持續下去，」持續到年底。
記憶體短缺以及漲價的問題，已經在各公司的財報發布會頻繁出現，個人電腦、電動車、手機廠全面受到衝擊。
手機處理器大廠高通上週表示，全球手機市場規模將直接取決於記憶體供應能力，股價直接跳水。日股超火，但任天堂股價卻創下18個以來的低價，就因為記憶體短缺將對利潤率造成壓力。
從歷史上來看，記憶體週期通常持續3到4年，蘇黎世GAM分析師科爾特西（Jian Shi Cortesi）表示，「當前的週期，無論在長度或是幅度都已經超過以往，而且我們並沒有看到需求勢頭減弱的跡象。」
＃半導體關稅，大科技廠可望逃過一劫
半導體關稅到底怎麼課？《金融時報》指出，大型科技公司將獲得豁免。川普打算讓亞馬遜、Google和微軟等科技大廠，免受半導體關稅的影響。
這些公司都大幅增加資本支出，投入興建資料中心，美國商務部計劃提供關稅豁免，這些也將與台積電的投資承諾綁在一起。
這項豁免凸顯了川普對晶片課徵關稅，以及激勵美國製造晶片的決心，同時也為那些嚴重依賴進口半導體的AI大公司提供一個逃生出口，避免對大型科技公司AI供應鏈造成巨大衝擊。
台積電已經承諾在美國投資1650億美元。
先前美國商務部長盧特尼克指出，計畫將40%的半導體生產力從台灣轉移到美國本土。
日前行政院副院長長鄭麗君受訪時表示不可能，數十年發展出來的半導體生態系不可能搬走。
目前半導體關稅受影響的範圍，只有一小部分進口到美國再出口中國的高階晶片，受到232關稅影響。
＃川普、高市會面在即，政治逼升日圓？
剛剛在大選中狂勝的日相高市早苗即將在日本時間3月20日與美國總統川普在白宮會面，而此前兩天，剛好是日本銀行開會的日子。
高市早苗主張增加政府支出，刺激經濟，使得外界愈來愈憂心日本財政體質，美國也疑慮，這可能導致日圓進一步貶值，日債價格下跌，引發長期利率上升，進而可能推高美國的殖利率。
《日經亞洲》評論寫到，華盛頓可能會在峰會前加大壓力，要求日本央行推動貨幣政策正常化。
據傳1月下旬，美國與日本聯手進行了「匯率檢查」，這通常被市場視為政府準備進場干預匯率的最後通牒，目的是遏止日圓跌勢。華盛頓之所以這麼做，是因為擔心日圓如果繼續被瘋狂拋售、
或是日本國債價格崩跌，會連帶引發美債的拋售潮，最後燒到自己。
財經觀測站溜池通信知名經濟學家吉崎達彥（Tatsuhiko Yoshizaki）在報告中指出，「財政整頓和長期利率穩定」是川普可能在峰會上提出的兩個議題。
市場也預期，日本春天升息的機率變大了。根據東短研究（Totan Research）分析市場數據發現，投資人現在大多押注日本銀行會升息，其中預期4月以前就會升息一碼的機率高達77%。押注3月就動手的機率則只有26%。
