在上週五道瓊工業指數和標普500指數雙雙創下歷史新高之後，市場的焦點開始放在下週的聯邦公開市場委員會（FOMC），將會釋放怎麼樣的訊息？
《華爾街日報》分析，投資人現在都在關注經濟數據，想要尋求證明來確定聯準會可能的下一步。「投資人都在密切觀察數據，確定經濟是否減緩到讓通膨可以，卻不至於進入衰退。這個『軟著陸』的情況讓聯準會可以進入降息模式，」《華爾街日報》指出。
「市場都在尋找證據來合理化過去3個月以來的大漲，」《華爾街日報》引述Prime資本投資顧問投資漲杜巴（Scott Duba）的話強調。
自從去年10月底市場開始期待聯準會降息之後，美股已經大漲一波，道瓊工業指數自去年10月底波段低點到現在，漲幅達16.7%；10年期公債殖利率則是自10月份高點的4.98%下滑至目前的4.13%（殖利率下滑、債券價格上漲）。
市場預期跟聯準會預期之前，似乎有很大差距
而目前市場上漲最大的原因，就是猜測通膨已經得到控制，聯準會可以很快降息。《巴倫》週刊網站分析，以目前聯邦期貨利率所反映的價格來看，市場預期12月之前，聯準會仍有6次、每次25個基點的降息。然而，最近一次的FOMC的《經濟預測摘要》（SEP）卻反映到年底前恐怕只有3次降息。
市場對降息的預期，看起來比聯準會所暗示的更為樂觀。
《巴倫》週刊強調，「擺在下一次的FOMC會議面前的任務是，如何緩和市場降息預期和委員會自身對2024年經濟預測之間的巨大差距。」
雖然市場相當確定下週兩天的聯準會開會，不會對利率政策有所調整，但是「市場參與者都很積極想要聽聽聯準會主席鮑爾解釋未來的降息。」《巴倫》指出。
「人們透過買進長天期的資產，包括科技股和債券等，企圖跑在降息的前面，」《華爾街日報》引述資產管理公司Quadratic Capital Management創辦人戴微斯（Nancy Davis）的話指出，「但如果聯準會降息沒有那麼多、或者那麼快，該怎麼辦？這些人就有苦頭吃了。」
殖利率曲線仍倒掛，市場真的很樂觀嗎？
此外，雖然市場對美國經濟能夠軟著陸抱著很大的希望、數據也顯示通膨正在趨緩中，但《金融時報》卻也強調，一個長期以來的衰退指標仍在亮著紅燈：殖利率曲線倒掛。
用來衡量殖利率曲線倒掛的工具有很多種。一種比較普遍的方式是衡量2年期公債與10年期公債殖利率的差距。用這個方式來看，殖利率曲線自2022年7月開始就倒掛，雖然差距近來有縮小，但是倒掛仍然存在。
「不論衡量殖利率曲線的確切方式為何，這一次長達19個月的殖利率曲線倒掛都是自1980年代以來最久的一次，」《金融時報》分析。
當長天期利率低於短天期利率時，會改變市場對待資金的方式，包括金融機構會傾向緊縮貸款，為經濟造成困難。
也因此，《金融時報》根據殖利率曲線仍倒掛，提出了對今年景氣和市場聯準會降息期待背後的不同看法，「投資人目前透過價格反映超過5次的一碼降息顯示，未來市場恐怕會面臨更痛苦的狀況。不然為什麼聯準會會需要如此快速的降息來解救孱弱的經濟？」
（資料來源：FT、巴倫週刊、WSJ）
