今年上半年，大家花很多時間在消化庫存。對電子五哥來說，他們的品牌客戶就說「不要再做了」，製造需求被壓得很低。
明年終端需求和今年差不多，唯一的差別在今年上半年製造端壓抑了。因此，明年上半年製造端會優於今年上半年，因為庫存都去化完了。
手機、PC迎來疫後換機潮
從景氣和需求角度來看，主要終端產品──智慧型手機，在2022到23年連續兩年負成長，不過庫存去化後，明年需求會出來。
疫情前買的手機，差不多該換了。但中國市場停滯，對需求還是有影響，很難回到2021年全球14億台的需求，2024年就是12億台，但至少比今年好。
個人電腦（PC）連續兩年修正，通路都差不多沒有庫存了，因此明年應該會有5～10%的成長。
很多2020年疫情期間買的電腦，到2024、25年差不多要換機，加上接下來有AI功能的個人電腦，可能驅動大家換機。
伺服器的部份，美國大型雲端服務業者遇到通膨，資料中心擴增會慢下來。譬如今年就是-6%的成長。但他們還是會去買AI伺服器。伺服器通常是計劃性生產，看到單才生產，不會有太多庫存問題，今年是不正常的低點，主因是通膨影響。
通膨陰影仍在
有一個詭異的氛圍，就是大家都在擔心通膨。美國控制住通膨，但代價很大，利率達到5.6%，甚至有人說會不會升高到7%。但美國失業率並沒有因此再升高。通膨算有控制住，不過還有綠電的要求，這就是所謂「綠色通膨」，也是通膨沒有下來的原因。
再來是美中對抗，大家要拚命把中國製造外移。中國製造效率是最好的，這會讓生產成本升高，通膨又可能會出現。
另外就是石油價格。以色列和巴勒斯坦開戰，油價目前仍在相對高點，會引發通膨壓力，美國勢必花一些力氣，透過調控利率控制通膨。但眼前的利率還是很高，所以大家對景氣，還是看得比較保守。
其實現在可以下長單了，但因為利率仍高，大家會擔心，所以不敢下兩季以上的需求。現在一個月一個月下單，不敢給半年單，給你短單就好。為什麼？萬一躉到庫存，卻發生通膨，利率升高，躉庫存成本升高。
以華邦電來說，目前接到的單會稍長一點，但也不是太長的單。以記憶體來說，我們的客人不願意下長單，他寧可你漲價跟你買，最後一刻才願意下單，買一季的記憶體量就好。
記憶體減產後開始反彈
不過，因為終端庫存去化，加上新規格的高頻寬記憶體規格DDR5出來，大家投片都做DDR5，也拚命拉貨，這增加產能的去化。
另外就是記憶體廠在生產上也很自制。譬如三星虧錢了三季，史上首次必須要減產，美光、海力士也都減產。
華邦應該是最早減產的記憶體廠，我們去年第三季開始減產，台中廠減了3到4成，約減產2萬片下來，現在減產1萬片，產能利用率從6、7成，回升到8成，我們確實感受到從今年第三季開始，景氣有好轉一點。
我們和製造端連動，感受到製造端真的有回來。其實今年是極度被壓抑，但終端需求其實不會太差。不管在終端還是製造端，庫存都已經大量去化了，明年不會太差，製造和終端都回到正常的狀態，所以我們對自己比較樂觀看待。
（責任編輯：黃韵庭）
天下總主筆陳良榕專欄。半導體狂熱、科技巨頭謀略的最犀利解讀
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