變，是唯一的不變。在投資市場，變，更意味著轉機。
此時，正逢總體經濟、產業經濟雙雙發生變化之際，加上政治總統大選的變素，三大改變將為投資人迎來什麼投資契機？
一、聯準會11月可望結束連續暴力升息，為債市投資人迎來黃金雨
若聯準會11月升1碼，聯邦基準利率將達5.5%~5.75%。
淡江大學財金系教授林蒼祥以過去二十五年三次連續升息的經驗來看，美債收益率最好的時機，是連續升息的前三次與最後一次。表示現在就是債券殖利率高點，也就是債券價格最便宜的時候。
聯準會長達一年的快速升息，事實上，已令許多長期公司債價格重挫超過四成，並出現數十年來罕見的大折價。
但債券價格回升的速度，與降息的時間、幅度息息相關。林蒼祥認為，即使聯準會維持在一段期間才決定降息，「但自停止升息到降息前的預期心理，將在短短幾個月內，讓債券價格快速彈升反映七至八成。」
一旦停止升息，進入降息循環，更直接有利於債券價格。以長天期公司債為例，每降息1%，債券價格可漲約10美元左右。
匯豐銀行亞洲首席投資總監范卓雲認為，美國通膨持續放緩，預估自明年第二季開始降息，每一季降1碼，共達3碼。美國銀行則預估明年6月開始降息。
林蒼祥認為，明年下半年開始降息，聯準會有不得不降息的理由。因為美國企業獲利堅挺，是因為新冠疫情三年籌得的低價資金，在2024年到2027年將用罄。
企業一旦展開籌資，現行高利率將增加企業資金成本，大舉削減獲利，企業獲利弱，進一步加速美國經濟衰退。所以勢必得降息。
以美國蘋果公司，今年5月發行的三十年期公司債為例，票面利率最後高出三十年期公債殖利率135個基點，高達4.85%。較去年8月高出0.9%，資金成本大增。
蘋果目前尚有37.5億美元的公司債要發。假設利率依舊，資金成本會較2022年大增45%。蘋果還是穆迪3A最高信評的企業，信用評級愈差的公司，將付出愈高的利率。目前市面上許多超過6%的票面利率公司債。.
林蒼祥以過去三次美國連續升息來看，股市反映停止升息不如債市明顯，因有利資金寬鬆，但股市表現視當時經濟，以及有無創新產品。今年AI創新產品明顯支撐股市表現。
二、去庫存近尾聲，恰逢手機、電動車新品發表，明年迎接PC換機潮
從第四季各科技企業發表新品，期待感恩節與耶誕節商機。包括蘋果近日發表的iPhone 15、華為5G手機，以及全球各大車廠將陸續發表新電動車，正逢消化庫存的尾聲，加上AI、矽光子及CoWos新技術新應用，有利電子產業加速去化庫存後，增強明年復甦力道。
今年電子業整體庫存消化比預期得晚。從源頭上游IC設計業來看電子庫存消化最清晰。
第一金投顧董事長陳奕光研究發現，庫存消化最快的是驅動IC，目前庫存只有62天，遠低於正常值的100天；其次是PC，庫存僅較正常值多出12天；但網通、手機仍在消化庫存中，手機庫存較正常水準多出35%最多。
「明年筆電產業將重回成長軌道，」 陳奕光樂觀表示，上一波的筆電出貨高峰為2020~2021年，明年剛好達筆電硬體使用年限。伴隨著AI應用普及，帶動筆電邊緣運算裝置效能提升的需求，2024將迎來筆電換機潮。
微軟也公布，Window 10家用電腦與商業版將自2025年退場。Window 11換機潮將在2024~2025年陸續顯現。
換言之，筆電的軟硬體換機潮都發生在明年。
研究機構也看到了這現象。IDC預估，2024年全球PC加平板電腦將達4.03億台，較今年的3.85億台，出現正成長的年增5%，大幅扭轉今年年減15.2%的趨勢。
三、明年初台灣總統選舉，選前護盤漲多跌少，為台股指數創新高加溫
明年元月台灣總統大選，選前護盤動作已加溫中。日前勞動基金運用局宣布再釋出720億元代操案，加上手中還有820億元已決標，勞動局手中共有1540億元投入股市，為明年初選前護盤行情加溫。
過去總統大選上漲機率達七成，特別以選前60天漲幅最大。
陳奕光預估，台股10月份指數即可破1萬7000點，11月份突破1萬7463今年高點，台股指數將創新高。
台新投顧副總經理黃文清也認為，在選前資金面寬鬆，又在新品發表，以及感恩節、耶誕節旺季到來，預估台股此波在季線與半年線間，技術面拉回整理將結束，第四季將重啟攻勢，指數將突破今年高點，挑戰1萬7500點新高。
各專家看好第四季族群，包括蘋概股、華為供應鏈股、電動車相關股、IC設計、生技、網通、金融、低基期的落後補漲股等。而護國神山台積電將在台股創今年新高的路上，扮演重要角色。
資如潮水，潮水有起有落，如何發覺潮水變化，在潮起時，抓住浪潮，才能隨浪潮萬馬奔騰。
（責任編輯：宋玟蒨）
