大學開始學習投資台股，卻慘賠十幾萬的小何（化名），在跨國廣告代理商工作。大學時期他利用課餘時間投資台股個股，每天認真讀報告、看新聞、追消息，「我其實很認真研究，做一切我能做的事，但還是大賠，」小何無奈地說起那段只能吃泡麵的日子。
就在他對自己的投資感到灰心時，他接觸到指數投資的觀念。他人生第一檔ETF，就是在40元左右的價位買了一張0050，且定期定額扣款，6年後，0050已經漲到120元。
2003年，寶來投信（後併入元大投信）推出台灣卓越50ETF，篩選50檔市值最大的成分股，反映台灣股市的成長性，這種被動選股、被動操作的ETF，就是最經典的原型ETF。
二十年來，各式各樣的主題式ETF出籠，但0050規模2700億的龍頭地位始終難以撼動。
規模2700億、難以撼動的ETF龍頭
一手催生這檔產品的投信投顧公會理事長、元大投信董事長劉宗聖，持續佈局更多ETF產品線，元大投信目前ETF規模達8479億，國內第一。
為什麼ETF龍頭地位特別難挑戰？
國泰投信量化投資科主管鄭立誠分析，ETF因為透明度高，品牌效應很強，先行者優勢很明顯。後進者要找到競爭優勢，必須解非常精確的投資人需求，譬如現在受益人數最多的國泰永續高股息（00878），就是想辦法在股息與成長性中間取得平衡，這兩年異軍突起，長成第三大ETF。第二大則是元大高股息（0056）。
0050最特別的影響，是讓「50」成為台灣股市的神祕數字，各種市值型的ETF都以50檔成分股為主，例如國泰卓越50、群益減碳50等。
為什麼不是更多成分股？一位大型投信ETF主管認為，主因是台灣股市還是很淺碟。市值型的產品都大同小異，只是有些產品會加上不同的選股因子，如永續、波動性、股息等，幾乎每檔都有台積電，只是持股比例有差別而已。
劉宗聖不諱言，買市值型ETF就是要避免主動選股的麻煩，享受整個市場成長的果實。在台灣，大型權值股是推動台灣加權指數的主要動力。至於中小型股投資個股比較有利。
因此，元大中型100ETF（0051）就是市值排名51到150名的成分股，並不受投資人青睞，2006年至今規模僅9億，成立以來的含息報酬約249%，大幅落後元大台灣50、富邦科技等ETF。
市值型ETF「永遠不會退流行」
「其實市值型ETF就是『天然ㄟ尚好』，」華南投信董事長黃昭棠說，他曾與劉宗聖打下元大ETF的半壁江山，去年轉戰華南永昌投信。
黃昭棠始終認為，市值型ETF是永遠不會退流行的產品，因為最單純，才能衍生出各種其他工具。譬如：兩倍槓桿的元大台灣50正二、反向ETF元大50反一等，適合做短線、技術操作的投資人。元大50反一，一度被買成全世界規模最大的反向ETF。
黃昭棠指出，元大50反一之所以受歡迎，即是因為純粹。如果指數裡加上單一持股權重的限制、限制台積電的佔比，就會影響反向ETF避險功能，因為ETF和大盤的差異會更大。
二十年來，0050的成分股變化，就像台灣股市的鏡子。跟剛發行時比，台積電佔台灣50市值已高達47%，但20年前僅17.99%。
50檔個股中，有18檔都是20年前就存在的成分股。在各產業類別分布中，半導體業佔比從37%一路上升到57.67%。
也因為如此，雖然市場有很多聲音，但劉宗聖明確表示，台灣50不能設限。
至於0056為何一度修改規則，設單一公司市值上限？他解釋，高股息基金有選股的成分，隨著基金擴大，對單一上市公司可能持股過集中，會衍生流通性不足，買賣股票不易的問題。但0050是大型權值股，不須擔心流通性不足。
設定ETF投資個股上限，不是解方
「台灣如果能夠有第二檔能跟台積電抗衡的大市值公司，問題就會迎刃而解，」他不否認，現在台股的確有不均衡的問題，但ETF設個股上限不是解方。
隨著規模長大，0050目前市值117元，零股交易量與存股量皆排行第一，適合年輕、資本不多的投資新手，可以透過定期定額、零股交易，做到時間分散、資金分散，用好的分散性。
「我一點都不推薦年輕人投資高股息產品，應該要投資0050這種標的，享受台灣市場的成長性，」劉宗聖直言。（責任編輯：洪家寧）
