全球巨富喜歡與瑞士的銀行往來，這些機構素來處事謹慎，以及相當可靠，八○、九○年代的香港賭神電影，也愛把「瑞士銀行本票」當作賭桌上可靠的籌碼。
但在背負這樣的聲譽之下，瑞士第二大銀行瑞士信貸（Credit Suisse）的一連串醜聞、刑事犯罪和止不住的虧損，更讓人覺得不可思議與無法理解。
滾雪球般的問題，又讓瑞士信貸今天躍上頭條。矽谷銀行等美國小型銀行連環倒閉，市場才剛剛問過雷曼兄弟危機要來了嗎？瑞士信貸現在又讓市場陷入騷動。
瑞士信貸哪裡出了錯？
瑞士信貸的失敗，若要從頭說起，包含它未能阻止毒品集團洗錢、捲入莫三比克貪腐案、前員工和高層牽涉間諜醜聞，以及客戶資料外洩媒體。
它也牽連名譽掃地的金融家格林希爾（Lex Greensill）和「Archegos 資本管理」（Archegos Capital Management）爆倉事件。
這一切都凸顯了「瑞信的問題不在於風險管控不力，而是完全沒有風險管控」。這促使客戶用腳投票，直接出走。
出於對財務狀況的憂慮，2022年的最後三個月，客戶提領相當於1000億美元的資產，且即便瑞士信貸已從股東獲得40億瑞郎注資，客戶今年依然持續撤離。《金融時報》3月初報導，美國投資公司 Harris Associates 出清瑞士信貸全數股份，結束20年持有瑞信的生涯。
(看更多：瑞士信貸崩壞實錄：詐欺自殺、洗錢、賠鉅款，都指向「零風控」)
瑞信股價今天暴跌，又是為什麼
在蘇黎世掛牌的瑞士信貸股價一度大跌31%，最終收跌24%。
瑞士信貸執行長科納（Ulrich Koerner）持續致力挽回投資人信心，種種努力在今年一月似乎有斬獲，存款終於出現淨增加。
但3月9日，美國證券交易委員會對其年度財報提出質疑，迫使瑞信延後發布。然後，美國的矽谷銀行因缺乏多元性的投資以及不斷升高的利率，終於撐不住倒閉。投資人開始拋售一切與存款可能有問題的銀行，瑞士信貸當然也在投資人的警覺雷達中。
今天瑞士信貸的暴跌則是因為最大股東沙烏地國家銀行（SNB）基於監管和法定因素無法進一步注資。在瑞士信貸的募資時期，沙烏地國家銀行以14億瑞郎取得瑞士信貸9.9%股份。但事實上，幾個月來，持股已經賠掉5億多瑞郎。
科納14日請求投資人多點耐心，還說銀行的財務狀況良好。總裁萊曼（Axel Lehmann）今天出面喊話說，政府援助不在討論之列，儘管如此，瑞士信貸還是希望瑞士央行發布書面支持，幫忙安撫投資人。
這紙聲明在台灣時間凌晨出現，瑞士金融市場監督管理局（FINMA）和瑞士央行瑞士國家銀行（SNB）保證，美國特定銀行的問題，不會直接蔓延到瑞士金融市場帶來風險。瑞士金融機構適用嚴格的資本適足與流動性標準，這足以確保機構的穩定性。
「瑞士信貸符合系統性大銀行必須符合的資本與流動性要求。如果真的有必要，瑞士國家銀行將提供瑞信流動性」。
這是另一次的「雷曼兄弟時刻」嗎？
這個問題近期被問得有些頻繁，矽谷銀行等美國小銀行陷困後，市場才問過這個問題。
2008年華爾街巨頭雷曼兄弟倒閉，他們的資金乾涸，其他銀行判定大到救不了，全球金融危機於是引爆。
「末日博士」經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）今天確實表示，「以某些標準來看，問題癥結在於瑞士信貸可能大到不能倒，卻也可能大到不能救」。意味若要救瑞信，可能也要承擔極大風險。
但彭博社報導，瑞士信貸與當年的雷曼兄弟和幾天前的矽谷銀行不一樣，它依然有相當的流動性資產，它也可以向國家央行貸款，而必須要說，急遽拉升的利率帶給瑞信的曝險，其實是相對小的。
彭博專欄作家戴維斯（Paul J. Davies）寫到，去年底其實是瑞信最艱鉅的時刻，許多客戶帶錢走人，但相對那個時候，瑞信為可能的下一次大擠兌重建了緩衝。瑞信也有類現金的流動性資產，可以支應大約一半的貸款與負債。
金融時報則指出，瑞信擁有足夠的資本，甚至對沖掉了持有到期證券的風險，流動性覆蓋率今年以來也穩步上升至平均150%。
但是，恐慌足以壓垮任何銀行，美國上週三家銀行倒閉的驚嚇，顯然還在空氣中蔓延。
瑞士信貸重整計畫，做了什麼
創立於1856年，瑞士信貸是瑞士的第二大銀行，連續牽扯融資公司破產和爆倉事件、各種醜聞、領導層變動和法律問題，老牌銀行臭名昭著。2022年73億瑞士法郎的虧損，等於是把前十年的獲利一次敗光。
執行長科納2022年接手滿目瘡痍的瑞信，並計劃在三年裁員9000人，分拆投資銀行業務，瑞信本身則要重新聚焦老本行，為全球巨富做財務管理。
這意味著分拆1990年收購的美國投資銀行第一波士頓（First Boston），然後會將部分證券化產品出售。但不得不說，在金融業接連爆雷的當下，實在不是待價而沽的好時機。
近幾個月前才募資40億瑞郎，今天的市值卻已經掉到70億瑞郎以下。今年以來股價已跌39%，兩年跌幅更深達85%。
科納接受訪問時說，「沒有人看到這個股價會滿意，但我們管理可以管理的部分，也執行計畫。我們之前提出三年的轉型計畫，你不能兩個月後就來說『為什麼沒有把一切都做好』。」
(資料來源: Bloomberg, FT, WSJ)
